Geschftsbericht 2010 


Geschftsbericht 2010 

heisst KLartext reden. 


KLartext reden. 




ecKdaten 2010 auf einen bLicK. 

ecKdaten 2010 auf einen bLicK. 
Alle Ergebnisziele erreicht 
 BetrieblichesErgebnissteigt um8% 
 Dividendenvorschlag von 3,50 jeAktie 
RWE-Konzern 2010 2009 +/in 
% 

Auenabsatz Strom Mrd. kWh 311,2 282,8 10,0 

Auenabsatz Gas Mrd. kWh 395,4 332,0 19,1 

Auenumsatz Mio.  53.320 47.741 11,7 

EBITDA Mio.  10.256 9.165 11,9 

Betriebliches Ergebnis Mio.  7.681 7.090 8,3 

Ergebnis fortgefhrter Aktivitten vor Steuern Mio.  4.978 5.598 -11,1 

Nettoergebnis/Ergebnisanteile der Aktionre der RWE AG Mio.  3.308 3.571 -7,4 

Nachhaltiges Nettoergebnis Mio.  3.752 3.532 6,2 

Return on Capital Employed (ROCE) % 14,4 16,3  

Kapitalkosten vor Steuern % 9,0 9,0  

Wertbeitrag Mio.  2.876 3.177 -9,5 

Betriebliches Vermgen (Capital Employed) Mio.  53.386 43.597 22,5 

Cash Flow aus laufender Geschftsttigkeit Mio.  5.500 5.299 3,8 

Investitionen Mio.  6.643 15.637 -57,5 

In Sachanlagen und immaterielle Vermgenswerte Mio.  6.379 5.913 7,9 

In Finanzanlagen Mio.  264 9.724 -97,3 

Free Cash Flow Mio.  -879 -614 -43,2 

Zahl der in Umlauf befindlichen Aktien (Jahresdurchschnitt) Tsd. Stck 533.559 533.132 0,1 

Ergebnis je Aktie  6,20 6,70 -7,5 

Nachhaltiges Nettoergebnis je Aktie  7,03 6,63 6,0 

Dividende je Aktie  

3,50 

3,501 

31.12.10 31.12.09 
Nettoschulden des RWE-Konzerns Mio.  28.964 25.787 12,3 

Mitarbeiter2 70.856 70.726 0,2 

1 Dividendenvorschlag fr das Geschftsjahr 2010 der RWE AG, vorbehaltlich der Zustimmung durch die Hauptversammlung am 20. April 2011 
2 Umgerechnet in Vollzeitstellen 


Was Wir tun. 

Was Wir tun. 

UnserMarktistEuropa.RWEistdieNr.1derStromerzeugerinDeutschland, 
dieNr.3indenNiederlanden unddieNr.3inGrobritannien.UnserePosition 
inZentralost-undSdosteuropabauen wirkontinuierlich aus. 

WichtigsteGrundlagefrknftigeErgebnisseistunserKraftwerksportfolio und 
unserInvestitionsprogramm zumAufbau neuerklimaschonender undflexibler 
Erzeugungskapazitten.UnserkonzernweitesKraftwerks-Neubauprogrammber 
rund12Gigawattbefindet sichplanmigimletztenDrittelderRealisierungsphase. 
Neben effizienteren undklimaschonenderenfossilenKraftwerken nehmen 
erneuerbareEnergien eineSchlsselrolle ein.Unsere europaweitfhrendePosition 
imEnergiehandelhilftuns, unsereKraftwerke optimalimMarkt einzusetzen. 
MitneuenProduktenfrHaushalte,Gewerbe undIndustrie stellen wir uns auf 
vernderteKundenbedrfnisse ein.Klimaschutz undEnergieeffizienz werden 
dabeiimmer wichtiger. 

UnserGeschftmitderFrderungvonGas undl wchstberdurchschnittlich. 
Angesichtsderlangfristighheren weltweitenNachfrage wollen wirbeiGasden 
AnteilunsererEigenproduktionstetig weiter erhhen. 

strom und Gas: rWe bietet aLLes aus einer hand. 

Stromerzeugung 
Konventionelle 
Erzeugung/ 
Kernenergie 
Erneuerbare 
Energien 
Gas-und 
lfrderung 
Energiehandel/ 
Gas Midstream 
Strom-und 
Gasnetze 
Strom-und 
Gasvertrieb 
Kunden 

der rWe-Konzern 


Wie Wir uns orGanisiert haben. 

RWE AG 



Deutschland Niederlande/ 
Belgien 
Grobritannien Zentralost-/ 
Sdosteuropa 
Erneuerbare 
Energien 
Upstream 
Gas & l 
Trading/ 
Gas Midstream 
Strom-
erzeugung 
Vertrieb und 
Verteilnetze 
RWE Power RWE 
Deutschland 
Essent RWE npower RWE East RWE Innogy RWE Dea RWE Supply 
& Trading 
Amprion 
Strombertragungsnetz-Betreiber 
(unternehmerisch eigenstndig) 
NET4GAS 
Gasfernleitungsnetz-Betreiber 
(Tschechien) 
(unternehmerisch eigenstndig) 
Interne Dienstleister 
RWE AG 


Der rWe-Konzern 




tragen wir Verantwortung, die weit ber 
unser Unternehmen hinausreicht. Mit unseren 
Investitionen in Milliardenhhe bereiten wir 
heute den Weg fr die Energieversorgung der 
Zukunft. Menschen brauchen Energie. Und 
sie wollen, dass diese Energie sicher, sauber 
und bezahlbar ist. 

Das ist unsere Kernaufgabe  und dafr 
brauchen wir die Akzeptanz der Gesellschaft. 
Die Energieversorgung der Zukunft ist wie selten 
zuvor Gegenstand der ffentlichen Diskussion. 
Dabei prgen oft Dogmen den Inhalt und 
berzogene Emotionen den Ton. RWE hlt dem 
nachprfbare Fakten und die Kraft vernnftiger 
Argumente entgegen. Denn nur mit Ehrlichkeit 
und Transparenz kommen wir weiter. Deshalb 

reden wir Klartext. 


GRAFFItI Im RAum DssElDoRF.  JAn EumAnn 

GRAFFItI Im RAum DssElDoRF.  JAn EumAnn 



5 
 Am deutschen Strommarkt herrscht intensiver Wettbewerb 
 Staatliche Eingriffe treiben die Endverbraucherpreise nach oben 
 Durch vorausschauenden Stromeinkauf vermeiden wir Preisspitzen 
Tatsache ist: Zwei Drittel des 
Strompreises in Deutschland 
unterliegen dem Einfluss von 
Staat und Regulierungsbehrde. 
Dr. Hanns-FerdinandMller, Vorstandssprecher der RWEVertriebAG 

Der StrompreiS fr enDkunDen Setzt Sich 
auS beSchaffungS-unD VertriebSkoSten, 
regulierten netzentgelten Sowie Steuern 
unD abgaben zuSammen 

Der StrompreiS fr enDkunDen Setzt Sich 
auS beSchaffungS-unD VertriebSkoSten, 
regulierten netzentgelten Sowie Steuern 
unD abgaben zuSammen 

 Wenn wir unsereStromproduktionimGrohandelabsetzen,dann zummarktblichenPreis.
Diesenlegen nichtwirfest;vielmehrbildeter sichimfreien 
WettbewerbaufoffenenMrkten wiez.B.derStrombrse EEX. 
 AuchimVertriebvonStrom an PrivatkundenherrschtintensiverWettbewerb. 
Einige Discounterkonkurrierensogar mit nichtkostendeckendenTarifen um 
Kunden.InzwischenknnenHaushalteunter900 Anbieternwhlenundderen 
Preise undProdukte im Internet vergleichen. 
 DenVersorger zuwechselnistheute ein Kinderspiel.DieFormalitten bernimmt 
der neue Anbieter.LautBundesverbandder Energie-undWasserwirtschaft ist 
daherdiekumulierteWechselquoteinDeutschlandzwischen 2006und2009von 
7auffast22Prozentgestiegen. Eine nochgrereZahlvonKundenhat einen 
anderenTarif ihres bisherigenVersorgersgewhlt. 
stAAtliche eingriffe treiben die endverbrAucherpreise nAch oben 

 Steuern undAbgabenmacheninDeutschlandber40ProzentdesStrompreises 
fr Privatkundenaus.Zudem unterliegendieNetzentgeltederstaatlichen 
Regulierung.Aufsieentfallen zurzeit24ProzentderStromrechnung. 
 DieKosten frErzeugung,Transport undVertriebvonStrom sind von 1998,dem 
JahrderStrommarktliberalisierung, bis 2010 um8Prozentgestiegen,Steuern und 
Abgaben um 131 Prozent. 
 DeutschlandhatinEuropadenzweithchstenAnteilstaatlicherBelastungen am 
Strompreis.NurDnemarkbittetdieVerbraucher nochstrker zurKasse. 
 Verbraucher subventionierenberihreStromrechnungdieerneuerbarenEnergien. 
DerenAusbau fhrtzustark ansteigendenBelastungen.Dienachdem 
Erneuerbare-Energien-Gesetz (EEG) zuleistendeAbgabe betrgt mittlerweile 
3,5 CentjeKilowattstunde.Dassind1,5Cent mehrals 2010. 
 KundenderRWEVertriebbekommendieseErhhung2011allerdings nichtin 
vollemUmfang zuspren.Bei unskostetdieKilowattstunde nur0,8Cent mehr. 
DennimStromeinkaufhabenwir Einsparungenerzielt,diewirdirektan unsere 
Kunden weitergeben. 
 IndenkommendenJahrenwerdendie EEG-Umlagenweiterhinstark steigen,vor 
allemwegendes ungebremstenAusbausderSolarenergie.Allein fr 2012 wirdihr 
Volumenauf 21 Milliarden Eurogeschtzt.Dasistdoppeltsovielwie 2009. 

41% der stromrechnung von durchschnittliche monAtliche 
hAushAltskunden sind steuern und stromrechnung eines drei-personen-
AbgAben hAushAlts (3.500 kWh/jAhr) in  

41% der stromrechnung von durchschnittliche monAtliche 
hAushAltskunden sind steuern und stromrechnung eines drei-personen-
AbgAben hAushAlts (3.500 kWh/jAhr) in  
69,10 

24% Staatlich 41% Staatlich 
regulierte 

bestimmte 
Netzentgelte 

Steuern und 
Abgaben 

49,95 
12,35 
37,60 
+131% 
+8% 
+38% 
28,57 
40,53 


35% 
Strombeschaffung, 
Vertrieb 

steuern, Abgaben 
strombeschaffung, netzentgelte, vertrieb 
strompreis gesamt 

Quelle:BundesverbandderEnergie-undWasserwirtschaft,12/2010 

durch vorAusschAuenden stromeinkAuf vermeiden Wir preisspitzen 

 UnsereVertriebsgesellschaftenmssensichgenausowieWettbewerberohne 
eigeneKraftwerke zuMarktkonditionenmitStromeindecken.Dabeigilt es, 
RisikendurchpltzlichePreisspitzen zu vermeiden.Dies erreichen wirdurch 
frhzeitige sukzessiveKufe aufTermin. 
 AuchunsereKundenknnen vondieserAbsicherungsstrategieprofitieren, 
beispielsweiseindem sie sichfrdenTarifRWEStrom36max entscheiden, 
derihnen einenFestpreisfr36Monategarantiert.Nur wennSteuern oder 
staatlicheAbgaben erhht werden, mussderKunde mehrbezahlen. 

Protestbanner gegenCo Protestbanner gegenCo -emissionen. bernd arnold 

Betrieb undNeubau von Braunkohle-undSteinkohlekraftwerken bleiben trotzverbesserterWirkungsgrade und neuerVerfahren zurCO2-Reduktion inder ffentlichkeitumstritten. 



9 
 RWE hat sich ambitionierte Klimaschutzziele gesetzt 
 Von der Strategie zur Umsetzung: Mit dem Neubau von Gas-und 
Kohlekraftwerken senken wir Emissionen 
 Wir investieren Milliarden in erneuerbare Energien 
Wir verbessern unsere CO2-Bilanz. 
Und das mit wachsendem Tempo. 
Dr. Jrgen Gromann, Vorstandsvorsitzender der RWEAG 

wir inVeStieren milliarDen in 
regeneratiVe energien unD einen 
klimafreunDlichen kraftwerkSpark 

wir inVeStieren milliarDen in 
regeneratiVe energien unD einen 
klimafreunDlichen kraftwerkSpark 

AlleWeltredetberdieBedrohungdesKlimas.Dasistgutsovorausgesetzt, 
dassdenWortenTatenfolgen.Wasfrjeden von unsimKleinengilt,trifftauf 
Energieversorger wieRWEimGroen zu. 
DieSenkungdesKohlendioxid-AusstoesisteinEckpfeiler unsererStrategie.Wir 
investierenjedesJahrMilliardenbetrge, um unserenKraftwerkspark effizienter 
unddamitklimafreundlicher zu machen. 
Wo stehen wirheute?ImJahr2010emittierten unsereKraftwerke0,73Tonnen 
CO2je erzeugterMegawattstundeStrom.Das sind8%weniger alsimVorjahr, aber 
immer nochvielzu viel. 
 UnsereWettbewerber stoenimDurchschnittwenigerCO2 aus als wir.Damitist 
dieRichtungfr uns vorgegeben, zumalmithohenEmissionen auchhohe 
wirtschaftlicheRisiken verbunden sind. 
Wirhaben einklaresZielvorAugen:UnserCO2-Risiko wollen wirbis sptestens 
2020aufdasDurchschnittsniveauderEnergieversorgerin unserenMrkten 
senken.Wirgehendavon aus,dassderblicheEmissionsfaktordort2020beietwa 
0,45TonnenCO2jeMegawattstundeliegen wird. 
 ImJahr2025sollen75ProzentunsererStromerzeugungskapazittCO2-frei oder 
CO2-armsein mitfolgenderAufteilung:30ProzenterneuerbareEnergien, 
30ProzentGaskraftwerke und15ProzentKernenergie. 
Emissionen senken wir aber nichtnurbeiuns.DasKyoto-Protokollerlaubtuns, 
durchKlimaschutzmanahmeninEntwicklungs-undSchwellenlndernEmissionsrechtefr 
unsere eigenenAnlagen zu erwerben.RWEisthier weltweiteinerder 
Vorreitermitber120ProjekteninChina,Indien,gyptenundvielenanderen 
Staaten. 
energiemix in der stromerzeugung von rWe: 
2025 sollen 75prozent der kApAzitten co2-frei oder co2-Arm sein 



Kapazitt 
Erzeugung 


30%20%15%20%
30%25%35%25%
Kernenergie 


Gas 


Hoch effiziente Kohle 


Erneuerbare Energien 



von der strAtegie zur umsetzung: mit dem neubAu von gAs- und 
kohlekrAftWerken senken Wir emissionen 

von der strAtegie zur umsetzung: mit dem neubAu von gAs- und 
kohlekrAftWerken senken Wir emissionen 
Auf unseremWeg zu einer klimafreundlicherenStromerzeugunghaben wir 2010 
bereits wichtigeEtappenzieleerreicht:BeispielsweisekonntenwirneueGaskraftwerke 
inBetrieb nehmen, die inpuncto Effizienz undEmissionsvermeidung zu 
den besten ihrer Artzhlen. 
 Bis Mitte 2014 wollen wir weitere Erzeugungskapazitt von rund12 Gigawatt in 
Betrieb nehmen.MehralsdieHlfteentfallenaufCO2-freieoderCO2-arme 
Technologien. 
 WirinvestiereninerneuerbareEnergien,aberauchinhochmoderneGas-und 
Kohlekraftwerke, dieemissionsintensivereAltanlagenausdemMarkt drngen 
werden.DieGrafikuntenzeigt,umwelcheProjektees sichhandelt. 
 EinschlielichderGaskraftwerke,die 2010 ansNetzgingen,werdendieneuen 
AnlagenCO2-Einsparungenvonschtzungsweise25 MillionenTonnenCO2 
ermglichen.ProJahr!Dasentspricht einemViertelder EmissionenallerPKW 
aufdeutschenStraen. 
stAnd der rWe-krAftWerksprojekte 

lingen gas 876 0,5 
neurath braunkohle 2.100 2,6 
hamm steinkohle 1.528 2,3 
staythorpe gas 1.650 0,8 
pembroke gas 2.188 1,2 
moerdijk 2 gas 426 0,4 
claus c gas 1.304 1,1 
eemshaven steinkohle/biomasse 1.560 2,7 
denizli gas 775 0,5 
-4Block 1 
Block 1 -5 
Block G F 
Block D E 
Block A B 
Wir investieren milliArden in erneuerbAre energien 

UnserStrom sollzunehmendaus regenerativenQuellen stammen.Dafr werden 
wirbis2013knappvierMilliardenEuro einsetzen.Damitsindwirdergrte 
deutscheInvestorin erneuerbareEnergieninEuropa. 
UnserMittelfristziel:ImJahr2014sollunsere auferneuerbareEnergien spezialisierteTochtergesellschaftRWEInnogyber4,5GigawattErzeugungskapazitt 
verfgen,die entwederbereitsinBetrieb oderimBauist. 
 Prioritthatfr unsderBau neuerWindkraftanlagen anLandundimMeer.ImJahr 
2013wirdnrdlichvonHelgolandunser ersterdeutscherOffshore-Windpark ans 
Netzgehen. 

banner aneiner strasse in biblis.Catrin moritz 

banner aneiner strasse in biblis.Catrin moritz 



13 
 Kernenergie leistet einen wichtigen Beitrag zu Klimaschutz undVersorgungssicherheit 
 Der Weiterbetrieb deutscher Kernkraftwerke hatdmpfenden Einfluss auf den Strompreis 
 Immer mehr Lnder setzen auf Kernenergie 
Sauber. Sicher. Bezahlbar. 
Kernenergie als Partner der 
erneuerbaren Energien ist die 
beste Lsung. 
Prof. Dr. GerdJger, Vorstandsmitgliedder RWEPower AG 

fr kernenergie gibt eS gute argumente: 
nieDrige erzeugungSkoSten, Sichere 
technik unD nahezu keine cofr kernenergie gibt eS gute argumente: 
nieDrige erzeugungSkoSten, Sichere 
technik unD nahezu keine co-emiSSionen 

kernenergie leistet einen Wichtigen beitrAg zu klimAschutz und 
versorgungssicherheit 

 Deutschlandhatsich ehrgeizigeKlimaschutzzielegesetzt:DieTreibhausgas-
Emissionen sollen so weitgesenktwerden,dass sie2020 um40Prozent unter 
demNiveau von1990liegen,2050sogar um80bis95Prozent. 
EinSchlsseldazuistderAusbauder erneuerbarenEnergien.Bis2020sollihr 
AnteilanderStromerzeugung30Prozentbetragen,bis2050 sogar80Prozent. 
Alldiesgehtnicht ohne massiveInvestitionen:NachSchtzungendesBundesumweltministeriums 
werdenbis2020 alleinimStromsektor100MilliardenEuro 
bentigt. 
Feststeht:OhneKernenergie sinddiedeutschenKlimaschutzziele nicht oder 
nur mit unvertretbarhohenKosten zu erreichen. 
der Weiterbetrieb deutscher kernkrAftWerke hAt dmpfenden einfluss 
Auf den strompreis 

 DiedeutschenKernkraftwerkesind weltweit fhrendinpuncto Sicherheit: 
LautInternationalerEnergieagentur(IEA)erfllensie hchsteStandards.Die 
bestehendenKraftwerkevonRWEgengenbeivielen Kriteriendenheutigen 
Anforderungen anNeubauten. 
 Wirhabenvielgetan,umdiesesSpitzenniveauzuerreichenundlangfristig 
zu sichern.AlleinamStandortBiblishabenwirindenvergangenenzehnJahren 
1,4 MilliardenEuro investiert unddabei eine Vielzahl sicherheitserhhender 
Manahmen umgesetzt. 
 BezahlbarerStromistein wichtigerStandortfaktorfrdiedeutscheIndustrie 
undtrgtdamit zur Sicherung vonArbeitspltzenbei. 
 Nach einerStudiedesBundesverbandesderDeutschenIndustrie(BDI)hatder 
weitereBetriebderdeutschenKernkraftwerkedmpfenden Einflussaufdie 
Grohandelsstrompreise,derimJahr 2020ber20Prozentausmachenkann. 
Fr einendurchschnittlichenHaushaltbedeutetdaseineErsparnisvon90Euro 
pro Jahr. 

mAnfred gllner, forsA 

mAnfred gllner, forsA 

forsa-umfrage im sommer 2010 

immer mehr lnder setzen Auf kernenergie 

 Denerneuerbaren EnergiengehrtdieZukunft.Aberwasist,wennkein Wind 
weht unddieSonne nicht scheint? 
 Kernenergieistda,wennsiegebraucht wird.Sieistbestensdazugeeignet, 
schwankendeStromeinspeisungen aus regenerativenQuellen auszugleichen. 
DiedeutschenReaktorenknnen innerhalbvon15 MinutenihreLeistung um 
insgesamt9.600Megawatt hoch-oder herunterfahren. 
 Auchinternational setzt sichdieErkenntnisdurch,dassdieKernenergie einen 
wichtigenBeitrag zu Klimaschutz undVersorgungssicherheitleistet. DieUSA, 
Schweden,dieSchweiz unddieNiederlandehabendieLaufzeit ihrerKernkraftwerkedeshalbauf 
60 Jahreverlngert. 
 Lnder wie ItalienoderSchweden,dievor JahrendenAusstiegausder 
Kernenergiebeschlossenhaben,wollen nunsogar neue Anlagenbauen. 
 NachAngabenderUnternehmensberatungArthurD. Littlewerden zurzeit 
63 Reaktorenweltweitgebaut, frweitere63 sindVertrge unterzeichnet und 
fr zustzliche 121Blckegibt esschonStandorte. 
 DieEndlagerung radioaktiverAbflle mussendlichgeregeltwerden.In 
DeutschlandliegtdieVerantwortunghierfr beimStaat,whrenddieKostender 
Entsorgung vondenBetreibernderKernkraftwerkegetragen werden. 
Aus kernenergie stAmmt rund ein viertel des deutschen stroms 

Anteile der Energietrger an der Netto-Stromerzeugung in Deutschland 2009 

6% 23% 
2009: 561 Mrd. kWh1 


Kernenergie 

16% 

Braunkohle 
Steinkohle 

13% 

Erdgas 
ErneuerbareEnergien 

l,PumpspeicherundSonstige 

18% 24% 

1 Vorlufig Quelle:BundesverbandderEnergie-undWasserwirtschafte.V. 


besCHWerdebrieF eines rWe-KUnden 

besCHWerdebrieF eines rWe-KUnden 



 Der Kundenservice von RWE wirdimmer besser und schneller 
 Wir bieten ein breites Produktsortiment undBeratung vor Ort 
 Unsere Geschftskunden profitieren von mageschneiderten Angeboten 
 Wer Energie sparen will, hat in RWE einen kompetenten Partner 
Unzufriedene Kunden  
die gibt es auch bei uns. 
Aber wir arbeiten daran, 
dass es immer weniger werden. 
Achim Sdmeier, Vertriebsvorstandder RWEVertriebAG 
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unSer SerVicekonzept berckSichtigt 
VernDerte marktVerhltniSSe unD 
neue kunDenwnSche 

unSer SerVicekonzept berckSichtigt 
VernDerte marktVerhltniSSe unD 
neue kunDenwnSche 

 Werauflange Sicht amMarktbestehen will,mussexzellentenKundenservice 
bieten. 
 Wir setzen aufQualittundhaben vieldafrinvestiert.Allein2010hat 
RWEVertrieb100neueMitarbeiterimKundendienst eingesetzt.DerTVSdhat 
uns wiederholtfrServicequalitt undKundenzufriedenheit ausgezeichnet. 
 Kundenanfragen beiRWEVertriebwerdenheute um25Prozent schneller 
beantwortet als noch vor einem Jahr. 
 Anregungen undKritik nehmen wirernst: 2010haben wir einenKundenbeirat 
insLebengerufen,derdieWnsche unsererPrivatkundeninDeutschland 
aufgreift undLsungskonzepteerarbeitet. 
 InGrobritannienhaben wir 200 Millionen Pfundin neueAbrechnungs-und 
Datenmanagementsystemeinvestiert,um unsereKundenschnellerund 
effizienter betreuen zu knnen. 
 Unsere PrivatkundenindenNiederlandenknnen ihreStrom-undGas-
Abschlagszahlungen berdasInternet bedarfsgerechtsteuern. 
Wir bieten ein breites produktsortiment und berAtung vor ort 

 Unsere PrivatkundenknnensowohlinDeutschland alsauchimAusland aus 
einembreitgefchertenSortimentdas passende Produktauswhlen.Die 
PalettereichtvonFestpreis-undkostromangeboten bis hin zuOnline-Tarifen, 
beispielsweisederMarke eprimo. 
 RWEVertriebhat ihreBeratungskapazitten um10Prozent aufgestockt. 
 Massivausgebaut wurde unserePrsenzvorOrt:RWEVertriebistheutemit 
ber70 Energieldenoder mobilen Info-Stndenvertreten.Das sind30mehr 
als vor zwei Jahren. 
 Anrufe bei uns sindkostenlos. DieWartezeit amTelefonkonnten wir inden 
vergangenenJahren um berdieHlfteverkrzen.In93ProzentderFlle 
erreichen unsereKundenimErstkontakt einenpersnlichenBeratervon 
RWE Vertrieb. 

16 

16 

 Seit2008bietenwir unserenGeschftskunden einenKatalogmageschneiderter 
Energiedienstleistungen an. Wir informieren berTarife undber Mglichkeiten 
einessparsameren EinsatzesvonEnergie.Auf einerInternetplattformknnen 
unsereKundennachverfolgen,wie sichihrStromverbrauchimZeitablauf 
entwickelt. 
 Darberhinausbietenwir unserenGeschftskundenvariableStromtarifean,die 
mitunter wchentlich anaktuelleEntwicklungen anderStrombrse angepasst 
werden. 
 AuchfrjeneGrokunden,die einestabileKalkulationsgrundlagebentigen, 
haben wirdas passende Produkt:langlaufendeStromvertrge, dieteilweise bis ins 
Jahr 2037 reichen. 
 UnserenkommunalenKundenbieten wirspeziellePartnerschaftskonzepte an. 
Inbegriffen ist eineBeratungber die Mglichkeiten zurVerbesserungder 
Energieeffizienz inRathusern und anderenffentlichenGebuden. 
Wer energie spAren Will, hAt in rWe einen kompetenten pArtner 

 Energieeffizienter nutzen heit,Kostensenken unddieUmweltschonen. Wir 
helfen unserenKundendabei  und strkendamit unserePositionimVertrieb. 
 In unseremWeb-Portal www.energiewelt.degebenwirTippsfrdensparsamen 
UmgangmitStromundGas.VonseinerLive-SchaltungimOktober 2009bisEnde 
2010hattedasPortalbereits 3,5 MillionenBesucher.ObGebudedmmung, 
intelligenteZhler(SmartMeter),Hausautomatisierungsdienste (SmartHome), 
Wrmepumpen,Solarthermie, Kraft-Wrme-Kopplungoderenergieeffiziente 
Maschinen undGerte hier ist frjeden etwasdabei. 
 Die 2009gegrndeteRWE Effizienz GmbHistmitrund100Mitarbeitern unser 
Innovationszentrum fr Energiesparprodukte. Mit ihr sindwirauchVorreiterauf 
demGebietder klimaschonendenElektromobilitt.Fralle,dieihrAutoaufladen, 
statt zutanken,haben wir mitRWEAutostrombereitsheutedaspassende 
Produkt. 
WWW.energieWelt.de  unsere serviceleistungen: 


energie spAren 


energieeffizienter 

gebude 

im hAushAlt 

neubAu 

modernisieren 


solArenergie 


finAnzierung 


hAndWerker und 

kennenlernen 

und frdermittel 

energieberAter 


Hrsaalder rUHr-Universitt boCHUm. Catrin moritz 

Hrsaalder rUHr-Universitt boCHUm. Catrin moritz 



21 
Unsere Investoren haben uns 
ihr Geld anvertraut. Unsere Aufgabe 
ist es, damit verantwortungsvoll 
zu wirtschaften. 
 Unsere Kapitalgeber setzen Vertrauen in uns 
 Ohne Gewinne knnen wir nichtin die Energieversorgung von morgen investieren 
 Wir nehmen die Erwartungen unserer Stakeholder ernst 
 Unsere WertschpfungkommtMitarbeitern, Aktionren undder Gesellschaft zugute 
Dr. RolfPohlig, Finanzvorstandder RWEAG 

unSere inVeStoren erwarten eine 
erfolgreiche Strategie unD eine attraktiVe 
DiViDenDe. Dafr tragen Sie zur finanzierung 
Der energieVerSorgung Von morgen bei 

unSere inVeStoren erwarten eine 
erfolgreiche Strategie unD eine attraktiVe 
DiViDenDe. Dafr tragen Sie zur finanzierung 
Der energieVerSorgung Von morgen bei 

 Energieversorgung erfordert einlangfristig angelegtesGeschftsmodell: 
Wirdenkenundplanen nichtinJahren,sonderninJahrzehnten. 
 Die von uns erzieltenGewinne ermglichen eine angemesseneVerzinsungdes 
Kapitals,dasdieAnteilseignerRWE zurVerfgungstellen. 
UnsereAktionre verfolgen unterschiedlicheAnlagestrategien.DerAufbau einer 
privatenAltersvorsorge spieltbeiprivatenInvestoren einebesonders wichtige 
Rolle.AuchinstitutionelleAnleger, etwaPensionsfonds oderkommunaleAnteilseigner, 
sindeherlangfristig orientiert und setzen aufDividendenkontinuitt. 
StaatlicheManahmen,die unsereErtragslagebelasten,treffenletztlichunsere 
Eigentmer.Diesgiltinsbesonderefrdie neueKernbrennstoffsteuerin 
Deutschland.Sie wirdunserbetrieblichesErgebnisdurchschnittlich mit600bis 
700MillionenEuroproJahrbelastenundunsdamitMittelfrInvestitionenund 
Dividenden entziehen. 
ohne geWinne knnen Wir nicht in die energieversorgung 
von morgen investieren 

Gewinne sinddieVoraussetzungfrdieSicherungderZukunftunseresUnternehmensund 
seinerArbeitspltze.NurmitgutenErgebnissenundeinemsoliden 
CashFlowknnenwir MilliardenvonEuroindenUmbau unseresKraftwerksparks 
investieren unddie Energieversorgung von morgen sicherstellen. 
Wirhabeninden vergangenenfnfJahren wesentlichmehrinSachanlagen 
investiertalsanAktionreausgeschttet.Dieswirdauchknftig sosein.Damit 
schaffenwirdieBasisfrdie knftigenDividendenund sicherndieArbeitspltze 
unsererMitarbeiter.AuchdieRegionen,indenen wirttigsind, 
profitierendavonebensounsereZuliefererbetriebe. 
 KnappdieHlftederSachanlageinvestitionenimJahr 2010habenwirin 
Deutschlandgettigt. 

Wir nehmen die erWArtungen unserer stAkeholder ernst 

Wir nehmen die erWArtungen unserer stAkeholder ernst 
UnserZielist, unternehmerischesHandeln unddieErwartungen unserer 
Anspruchsgruppen(Stakeholder)inEinklangmiteinander zubringen.Nur so 
knnen wirdenlangfristigenUnternehmenserfolgsichern undfr unsere 
AktionreWertschaffen. 
Wirhaben unsereStrategie aufdemGebietderCorporateResponsibility(CR)in 
zehnHandlungsfelder untergliedert,die ausSicht unsererStakeholderdie 
wichtigstenHerausforderungenfrRWEbeinhalten. 
 Seit 2010hngtdieVergtungdesVorstandsauchdavonab,wieerfolgreichwir 
inden CR-Handlungsfeldern sind.DamitistRWE einesdererstenUnternehmen, 
dasdieVorstandsvergtungdirekt mitdemErreichenvonNachhaltigkeitszielen 
verknpft. 
Weitere Informationen:RWE-Nachhaltigkeitsberichtunter 
www.rwe.com/verantwortung 

unsere Wertschpfung kommt mitArbeitern, Aktionren 
und der gesellschAft zugute 

 RWEwirdbis zumJahr 2013rund18 MilliardenEuroinvestieren. 
DasGeldflietgrtenteilsindenBauneuerKraftwerke,inerneuerbare 
Energien,denAusbau unddieModernisierungvonStromnetzensowieindie 
Erschlieung neuer Energiequellen. 
 DiesesRWE-Konjunkturpaketkommt ganzohnestaatlicheUntersttzung aus, 
sichertArbeitspltzeundtrgt zurWertschpfungbei:ImGeschftsjahr 2010 
verbliebenrund16 MilliardenEuroanWertschpfung,dieanMitarbeiter, 
Aktionre unddieGesellschaft flossen. 
investitionen in die ertrAgskrAft des unternehmens 

in mio  2010 2009 2008 2007 2006 
Investitionen in 
Sachanlagen 

6.379 

5.913 

4.454 

4.065 


4.494 
Nachhaltiges 
Nettoergebnis 


3.752 

3.532 

3.367 

2.985 

2.466 
Gewinnausschttung 
1.8671 

1.867 

2.401 

1.689 

1.968 

vorbehaltlich der zustimmung durch die hauptversammlung am 20. April 2011 


artiKelinderFranKFUrter rUndsCHaU vom20. oKtober 2010 

artiKelinderFranKFUrter rUndsCHaU vom20. oKtober 2010 



Marktmacht? Europa hat 
funktionierende Strombrsen 
 Deutschland die wichtigste. 
Stefan Judisch, Vorsitzender der Geschftsfhrungder RWESupply&TradingGmbH 
25 
 Strompreise an den Grohandelsmrkten bilden sich transparent nach Angebot 
undNachfrage 
 Grenzkosten bestimmen den Kraftwerkseinsatz 
 Es gibt keine Belege fr Manipulationen am deutschen Strom-Grohandelsmarkt 

wir Stellen unS auS berzeugung Dem 
wettbewerb, weil er unSer wachStum 
beflgelt unD wir Durch leiStung am 
markt Die DiViDenDe fr unSere aktionre 
VerDienen 

wir Stellen unS auS berzeugung Dem 
wettbewerb, weil er unSer wachStum 
beflgelt unD wir Durch leiStung am 
markt Die DiViDenDe fr unSere aktionre 
VerDienen 

StromisteinganzbesonderesProdukt.Esist vollstndighomogen undkann 
auf vielfltigeWeise erzeugt werden.WeilStromkaumlagerbarist,muss ergenau 
indemMomenthergestelltwerden,indem ernachgefragt wird; nicht zuviel und 
nicht zu wenig. 
DieStromnachfrage schwanktimSekundentakt.Siehngtvon vielenFaktoren ab, 
beispielsweisederTages-undJahreszeit,demWetter oderderKonjunktur.Bei 
IndustriebetriebenistdieAuslastungderProduktionssttten ausschlaggebend, 
beiPrivathaushalten sindes eherdieTemperaturen. 
An einzelnenTagen sindextremePreisschwankungen andenStrombrsen zu 
beobachten.Ein solcherTagwarder6.Dezember2010(sieheGrafikunten). 
WetterbedingtstandendieWindrder still, unddie vonSchneebedeckten 
Solaranlagenproduzierten auchkeinenStrom.ImTagesverlaufhatsichder 
Strompreis zunchstverdoppelt,dann verdreifacht und spter wieder mehr als 
halbiert. 
 Esgibtnur wenigeProdukte,die sohohekurzfristigePreisausschlge aufweisen. 
WegendergroenSchwankungen nutzenStromerzeuger,Weiterverteiler und 
GroverbraucherTerminmrkte zurpreislichenAbsicherung. 
stundenpreise fr strom im deutschen spothAndel Am 6. dezember 2010 

in /MWh 

140 
120 
100 
80 
60 
40 
20 
123456789 101112131415161718192021222324 
Stunde 

Quelle: RWE Supply & Trading 


grenzkosten bestimmen den krAftWerkseinsAtz 

grenzkosten bestimmen den krAftWerkseinsAtz 
DieStromnachfragewird von einerVielzahlvonKraftwerksbetreiberngedeckt. 
Der Einsatzder AnlagenerfolgtstrengkonomischnachMagabeder 
kurzfristigenvariablenKosten(Grenzkosten).Diesesetzen sichimWesentlichen 
auszweiKomponenten zusammen:denKosten frBrennstoffewieKohleoder 
Gas unddenKosten frdasRecht,Kohlendioxidzuemittieren. 
 DieKraftwerkewerden beikurzfristig steigenderNachfrageinderReihenfolge 
ihrerGrenzkosten zugeschaltet.Das heit,jekostengnstiger eine Anlage 
produziert,destofrher wirdihreLeistungabgerufen. 
 Stromauserneuerbaren Energienwie Windkraft undPhotovoltaikhatVorrang 
imStromnetz.Das ist vomGesetzgeber so vorgeschrieben.Danachkommen 
Laufwasser-undKernkraftwerke zumZuge,dieniedrigeGrenzkostenhaben. 
EsfolgenKohle-undGaskraftwerke,inSpitzenzeitenauch lkraftwerke. 
 DieGrenzkostendesjenigen Kraftwerks,dasgerade noch bentigt wird, um 
dieaktuelleStromnachfrage zudecken unddamitdieNetzstabilitt zu sichern, 
bestimmendenPreis frdiejeweiligeStunde anderStrombrse.DieserPreis 
giltdannauch fralle anderenKraftwerke. Anlagen,derenGrenzkosten unter 
demStundenpreisliegen,produzierenStrom.Dieanderen nicht. 
 LiegendieGrenzkosten unterdemerzielbarenStrompreis,verdientder 
Kraftwerksbetreiber eineMarge. MitdieserMarge musserseine Fixkosten 
decken, beispielsweisedenPersonalaufwandunddieAbschreibungen.Nurwenn 
esgelingt,berdieGesamtlaufzeit einesKraftwerksmehrMargezuverdienen, 
als die Fixkosten ausmachen, zahlen sich Investitionen in neue Anlagen aus. 
es gibt keine belege fr mAnipulAtionen Am deutschen 
strom-grosshAndelsmArkt 

 DerdeutscheStromerzeugungsmarktzeichnet sichdurch eineVielzahlvon 
Anbietern undintensivenWettbewerb aus.VonallenStrommrkteninderEU 
weistderdeutschediegeringsteMarktkonzentrationaus,sowohl beider 
Erzeugung alsauch beimVertrieb.Dieshat eineStudiederBeratungsfirma 
CapgeminivomNovember 2010ergeben. 
 InDeutschland wurden 2010rund5.500TerawattstundenStromelektronisch 
gehandelt,sovielwie nirgendwosonstinEuropa.DieseLiquidittist einBeweis 
fr die hoheTransparenzdesMarktplatzes unddasVertrauen,das ihm die 
Hndler entgegenbringen. 
 Rund270Unternehmenaus22Lndern sind ander EnergiebrseEEX aktiv. 
DortundimauerbrslichenHandel wirdderStromsechs-bissiebenmal 
umgeschlagen,bevorer andeutscheEndverbrauchergeliefertwird.Diesdient 
derwirtschaftlichenOptimierungunddem RisikotransferzwischenErzeugern, 
Vertriebsgesellschaften undGrokunden. 
 DerdeutscheStrom-Grohandelspreisbewegt sichseitJahrenimeuropischen 
Mittelfeld.Weder dieEU-Kommission nochdasBundeskartellamt noch die 
Handelsberwachungsstelle beider EEXhabenjemalsMarktmanipulationen am 
deutschenStrom-Grohandelsmarktfestgestellt. 



Die groen Energieversorgerstellen sichnachAnsichtvon Kritikern Fortschritten beiderEnergiegewinnunginden Weg. 


Wer uns Schwerflligkeit 
vorwirft, der ignoriert, 
was wir wirklich bewegen. 
 Unsere Forschungs-undEntwicklungsarbeit dient vor allem dem Klimaschutz 
 RWE ist Pionier auf dem Gebiet der Elektromobilitt 
 Wir machen Netze intelligent undsichern damit die Stromversorgung von morgen 
Dr. Nina Skorupska, ChiefTechnicalOfficer, EssentN.V., Niederlande 
29 

innoVationen SinD fr unS Der SchlSSel 
zu einer reSSourcen SchonenDen, 
klimafreunDlichen unD intelligenten 
energieVerSorgung Von morgen 

innoVationen SinD fr unS Der SchlSSel 
zu einer reSSourcen SchonenDen, 
klimafreunDlichen unD intelligenten 
energieVerSorgung Von morgen 

 WirwollendieStromerzeugung ausfossilenEnergietrgerneffizienterund 
sauberermachen.HierliegtderSchwerpunktvonForschung undEntwicklung 
(F&E) beiRWE. 
 In unseremInnovationszentrumKohlenaheKlnarbeitenwiranTechnologien 
zurReduktionundUmwandlung vonCO2.ber100 MillionenEurowollenwir 
dafr insgesamt einsetzen. 
 AuchGroprojekte mitPartnernkommenfr unsinFrage.EinBeispielistdie 
2009gestarteteDesertec-Initiative,inder wirGrndungsmitgliedsind.Sie soll 
dieRahmenbedingungenfrInvestitionen entwickeln,die erforderlichsind,um 
Europa,denNahenOsten undNordafrikaingroemUmfangmitSonnen-und 
Windenergie zu versorgen. 
Mitunserer niederlndischenTochterEssent sind wirbereitsfhrendbeider 
ZufeuerungvonBiomasseinKohlekraftwerken. 
AusgeWhlte innovAtionsprojekte 


Co2-abtrennung elektromobilitt algenzucht stromspeicherung 

im kohlekraftwerk mit kohlendioxid durch druckluft 


smartmetering desertec ProjekteCodrei nutzungvon Co2 
fr volle transparenz sahara-strom fr energieeffizientes fr chemische 
beim stromverbrauch fr europa Wohnen zwischenprodukte 

Weitere Informationen: www.rwe.com/innovationen 


rWe ist pionier Auf dem gebiet der elektromobilitt 

rWe ist pionier Auf dem gebiet der elektromobilitt 
RWEbringtCO2-freienStromaufdieStrae.Unsergrtes Pilotprojekt 
verwirklichenwirin unsererKernregion Rhein-Ruhr:Bis Mitte 2011sollesin 
Dortmund,Essen undMlheim eine flchendeckendeLadeinfrastrukturgeben, 
damitElektroautosbei unsStromtankenknnen.EinweiteresPilotprojekt 
fhren wir inNord-Brabant(Niederlande) durch. 
 RWEbietetAutostrom an,der zu 100Prozent ausregenerativenQuellenstammt 
unddamitCO2-frei ist. 
 ber500LadepunktehabenwirschoninDeutschlandeingerichtet  und es 
werden immermehr.Bereits20StadtwerkehabenKooperationsvertrge mit uns 
geschlossen,damit wirsie mitLadesulen undElektroautosausstatten. 
 SeitOktober 2010bietenwirdieerstenSerien-Elektrofahrzeugean: 
InteressentenknnendenMitsubishii-MiEV sowiediebaugleichenVarianten 
von Citron undPeugeotimsogenannten e-Drive-Paket mitLadestationen fr 
zuhausebestellen undkostromdazu. 
Weitere Informationen: www.rwe-mobility.com 

Wir mAchen netze intelligent und sichern dAmit die stromversorgung von morgen 

 Die Energielandschaftverndert sichrasant. Nicht nurGrokraftwerkeproduzierenStrom,
sondernauch unzhligedezentraleSolaranlagen, Windrder und 
Biomasse-Minikraftwerke. 
 Im Energienetz mssen zujedemZeitpunkt Einspeisung undVerbrauch im Gleichgewichtsein,
damitdieNetzspannung stabilbleibt.Das zugewhrleisten,ist 
eine anspruchsvolleAufgabe.Deshalbbrauchen wir neben flexiblen Kraftwerken 
neue,intelligenteNetze, mitdenendie schwankendenEnergiestrmebesser 
gesteuertwerden knnen. 
RWEhatindem vomBundeswirtschaftsministeriumgefrdertenProjekt 
NetzefrdieStromversorgungderZukunft einefhrendeRollebernommen. 
Gemeinsam mitPartnern entwickeln wirKonzeptefrdieAnpassungunserer 
Netze andieVersorgungsaufgabenderZukunft. 
FlexibilittisteineSchlsselkompetenzinderEnergiewelt von morgen.Auch 
unsereKundenmssenund wollen flexibel agieren.RWEbietet seitJanuar2011 
zeitvariableTarife an,diedenKundenEinsparungendurchtageszeitabhngige 
Verbrauchssteuerungermglichen. 
Weitere Informationen: www.rwe.com/innovationen 


online-PortalzUm tHema KlimasCHUtz. Klimaretter.inFo

online-PortalzUm tHema KlimasCHUtz. Klimaretter.inFo



Eine Zahl sagt mehr als 
1.000 Worte: Wir investieren jedes 
Jahr mehr als eine Milliarde Euro 
in die erneuerbaren Energien. 
 Von Bremsen kann keine Rede sein: RWE gehrt zu den Schrittmachern 
beim Ausbau der erneuerbaren Energien 
 Wir investieren mit Augenma undeinem klaren Fokus 
 Unsere Projekte zeigen, dass wir Groes bewegen 
Prof. Dr. Fritz Vahrenholt, Vorsitzender der Geschftsfhrungder RWEInnogyGmbH 
33 

Die erneuerbaren energien gehren zu 
Den wichtigSten wachStumfelDern Von rwe; 
hier wollen wir marktfhrer werDen 

Die erneuerbaren energien gehren zu 
Den wichtigSten wachStumfelDern Von rwe; 
hier wollen wir marktfhrer werDen 

 RWEistinindenvergangenenJahrenzu einemder wichtigstenAkteureauf 
demGebietdererneuerbarenEnergiengeworden.Federfhrendistdabei unsere 
2008gegrndeteGesellschaftRWE Innogy,diebereitsheutemehrals 
1.200 Mitarbeiter beschftigt. 
 RWE InnogyistdergrtedeutscheInvestorinerneuerbareEnergien innerhalb 
Europas.Seit 2008hatdasUnternehmenseineErzeugungsleistungmehrals 
verdoppelt:Ende 2010warenKapazitteninHhevon3,4GigawattinBetrieb 
oder imBau.Weitere 18,2 Gigawatt sindinder Entwicklung. 
 RegionaleSchwerpunktederAktivittenvonRWE Innogysinddie 
RWE-KernmrkteDeutschland,Grobritannien, Niederlande undPolen.Darber 
hinaus sindwirinSpanien,Frankreich undItalienaktiv. 
Wir investieren mit AugenmAss und einem klAren fokus 

 RWEhatsich ein ambitioniertesZielgesetzt:ImJahr2025 sollendie 
erneuerbarenEnergien30% unsererStromerzeugungskapazitt ausmachen. 
RWEInnogyinvestiertin nahezu alle erneuerbarenEnergien:WindkraftanLand 
undimMeer,Wasserkraft,Biomasse undSolarthermie.UnsereAnlagenbauen wir 
an denStandortenEuropas,diedaframbestengeeignet sind. 
Photovoltaikspieltin unserenPlanungenkeineRolle, weilhierdie 
CO2-Vermeidungskosten viel zuhoch sind:Siebetragenbis zu400Europro 
eingesparterTonneCO2.BeiWindanlagen anLandliegen siein der 
Grenordnungvon80Euro. 

Unsere Projekte auf dem Gebiet der erneuerbaren Energien 
In Betrieb: 
Wasserkraftwerke 
Windkraftanlagen 
B iomassekraftwerke 
In Bau und Entwicklung: 
Wasserkraftwerke 
Windkraftanlagen 
B iomassekraftwerke 
S olarthermieanlage 
32 
UNSERE PROJEKTE ZEIGEN , DASS WIR GROSSES BE WEGEN 
 Im vergangenen Jahr sind wir beim Ausbau der erneuerbaren Energien mit 
groen Schritten vorangekommen. 
 Anfang 2010 erhielten wir grnes Licht fr die Entwicklung der britischen 
Offshore-Windprojekte Atlantic Array und Dogger Bank. Atlantic Array wird ber 
eine Erzeugungsleistung von bis zu 1,5 Gigawatt verfgen und Dogger Bank, an 
dem RWE Innogy mit 25 Prozent beteiligt ist, ber rund 9 Gigawatt. 
 Im Mrz starteten wir den Bau einer Groanlage zur Pelletierung von Holz im 
US-Bundesstaat Georgia. Mit einer jhrlichen Produktion von 750.000 Tonnen 
wird die Fabrik weltweit eine der grten und modernsten ihrer Art sein. 
 Ebenfalls 2010 grndete RWE Innogy ein Joint Venture fr den Bau und Betrieb 
des britischen Offshore-Windparks Gwynt y Mr. Wir halten 60 Prozent daran. 
Die Stadtwerke Mnchen sind mit 30 Prozent beteiligt, Siemens mit 10 Prozent. 
Die Investitionssumme fr Gwynt y Mr betrgt mehr als zwei Milliarden Euro. 
 Auerdem gaben wir den Startschuss fr den Bau unseres ersten deutschen 
Offshore-Windparks. Er trgt den Namen Nordsee Ost, liegt etwa 35 Kilometer 
nrdlich von Helgoland und soll 2013 fertig gestellt sein. Rund eine Milliarde 
Euro geben wir dafr aus. 
 Darber hinaus haben wir 2010 in Italien und Polen neue Onshore-Windparks in 
Betrieb genommen. Das Solarthermieprojekt Andasol in Spanien, an dem wir 
beteiligt sind, ist nahezu fertiggestellt. 
 Unsere Projekte sprechen fr sich. Sie sind teilweise so gro, dass nur ein groes 
Unternehmen wie RWE sie umsetzen kann.

Mchten Sie noch mehr erfahren 
ber RWE und die Energiewirtschaft? 

Mchten Sie noch mehr erfahren 
ber RWE und die Energiewirtschaft? 

www.rwe.com 


Inhalt 


Klartext reden. 
1 

An unsere Investoren 

BriefdesVorstandsvorsitzenden 36 
DerRWE-Vorstand 42 
2010 inKrze 44 
RWE amKapitalmarkt 46 

1.0 
Lagebericht 51 
1.1 Strategie undStruktur 52 
1.2 WirtschaftlicheRahmenbedingungen 58 
1.3 PolitischeRahmenbedingungen 66 
1.4 Wesentliche Ereignisse 69 
1.5 Anmerkungen zurBerichtsweise 74 
1.6 Geschftsentwicklung 76 
1.7 Finanz-undVermgenslage 101 
1.8 Erluterungen zum Jahresabschluss 107 
derRWEAG(Holding) 
1.9 Innovation 112 
1.10 Entwicklungder Risiken undChancen 116 
inkl.BerichtzuminternenKontrollundRisikomanagementsystem 
inkl.ErklrungzurUnternehmensfhrung 
1.11 Ausblick 2011 127 
2.0 Unsere Verantwortung 
135 
2.1 BerichtdesAufsichtsrats 136 
2.2 CorporateGovernance 140 
2.3 Vergtungsbericht 143 
(TeildesLageberichts) 
2.4 Mitarbeiter 152 
2.5 Nachhaltigkeit 154 
3.0 
Versicherung der gesetzlichen Vertreter 160 
4.0 
Konzernabschluss 161 
4.1 Gewinn-undVerlustrechnung 162 
4.2 AufstellungdererfasstenErtrge 163 
undAufwendungen 
4.3 Bilanz 164 
4.4 Kapitalflussrechnung 165 
4.5 Vernderungdes Eigenkapitals 166 
4.6 Anhang 167 
4.7 BesttigungsvermerkdesKonzern- 227 
abschlussprfers 
Weitere Informationen 

WesentlicheBeteiligungen 228 
Wertmanagement-KonzeptdesRWE-Konzerns 231 
Organe 233 
OrganigrammdesRWE-Konzerns 238 
OrganigrammderRWEAG 240 
Glossar 241 
Schlagwortverzeichnis 244 
Impressum 245 

Fnf-Jahres-bersicht 
(TeildesLageberichts) 
Finanzkalender 2011/2012 

Ein ausklappbares Inhaltsverzeichnis finden Sie 
im hinteren Umschlag. 

Inhalt 


36 
3636 Brie
3636 f d
f df de
ees V
s Vs Vo
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anands
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rrsitz
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een
nnd
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een 
nn rWe geschftsbericht 2010 

BrIef des VorstandsVorsItzenden 



Klartext redenistdasMottodesdiesjhrigenGeschftsberichts. SindEnergieversorgerAbzocker? 
Sindsie unflexibel undbremsendenFortschritt? Ist ihnenUmwelt-undKlimaschutz egal?Kaum ein 
Tagvergeht,andem nichtZeitungenoderdasFernsehenVorwrfegegendieEnergiewirtschafterheben.
AuchaussomanchempersnlichenGesprch mitKunden,PolitikernoderVerbandsvertretern 
kennenwirbeiRWEsolcheAnschuldigungen.ZuBeginndiesesBerichtsgreifenwirdie beliebtesten 
VorurteileberVersorgerwieRWEaufundstellen ihnenFaktengegenber.Diesprechenfr uns  
denken wir.Aber:Lesen undurteilenSieselbst. 

KlartextdrfenSievon unsaucherwarten,wennwir IhnenberdieLagedesUnternehmensberichten.
Faktist:DieenergiewirtschaftlichenRahmenbedingungenhaben sicherheblichverschlechtert. 
Undzwarsogrundlegend,dassdervon unseingeschlageneWeg zurKostensenkungundEffizienzsteigerungnicht 
ausreichenwird.Esist nicht zuleugnen:DieSeefrRWEwirdrauer.Aufdas 
abgelaufeneGeschftsjahrhatdas nochkeinen Einfluss.Ganz imGegenteil  unddas ist die gute 
Nachricht: 2010wardaserfolgreichsteGeschftsjahrinderGeschichteIhrerRWE.Das betriebliche 
Ergebniswarmit7,7Mrd.so hochwieniezuvor.Gegenber2009hat essichum8%verbessert. 
DasnachhaltigeNettoergebniskonnten wir um6%auf3,8Mrd.steigern.Damitlagen wirsogar 
etwas ber unseren eigenen Erwartungen. 


an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung Brief des Vorstandsvorsitzenden 37 
Versicherung der gesetzlichen Vertreter Konzernabschluss Weitere Informationen 

an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung Brief des Vorstandsvorsitzenden 37 
Versicherung der gesetzlichen Vertreter Konzernabschluss Weitere Informationen 
ErfolgsfaktorNr.1war einmal mehrdiedeutscheStromerzeugung.Hierkonntenwirweiterzulegen, 
obwohldieStrommarktpreisedeutlich unterdemNiveauvorAusbruchder Wirtschaftskriselagen. 
Diesverdankenwir unsererAbsicherungsstrategie:Wirverkaufen unserenStromgrundstzlichnahezuvollstndig 
aufTermin,und zwarbiszudreiJahrevorLieferung.DieErzeugungfr 2010hatten 
wirdaherteilweise noch zudenhohenMarktpreisenvor 2009abgesetzt.Mageblich frden 
Ergebnisanstiegwarauch,dasswirden 2009erworbenenniederlndischenEnergieversorgerEssent 
erstmalsganzjhrigin unseremZahlenwerkbercksichtigthaben.DieEntwicklungbeiEssent verlief 
erfreulich. InzwischenistdieIntegrationdesUnternehmensindenKonzernabgeschlossen. 

RWEzhltzuden fnfgrtenEnergieversorgerninEuropa.DiesePositionhabenwirdurchden 
KaufvonEssentuntermauert.DochGreistkeinSelbstzweck:Wirnutzen unsereStrke,umdauerhaftWertezuschaffen.
Diestunwirinsbesonderemit unseremlaufendenKraftwerks-Erneuerungsprogramm. 
Wirhatten uns zum Zielgesetzt, neueGas-undKohlekraftwerke mit einerGesamtleistung 
von12GigawattinBetriebzunehmen.Im zurckliegendenGeschftsjahrkonntenwirdieersten 
Groanlagenfertigstellen: unsereGaskraftwerkeinLingenundStaythorpe.MitWirkungsgradenvon 
58% und mehrgehrensietechnischgesehen zurWeltspitze dementsprechendniedrigfallenihr 
Ressourcenverbrauch undihrCO2-Aussto aus.Auch beidenerneuerbaren Energienhaben wir unserenWachstumskursfortgesetzt.
Hierverfolgenwir eineVielzahlvonProjekten.Sieallezuerwhnen, 
wrdedenRahmendiesesBriefessprengen.Hervorgehobenseihier nur,dasswir2010denStartschuss 
frdenBau unsereserstendeutschenOffshore-Windparksgegebenhaben. 


38 Brief des Vorstandsvorsitzenden rWe geschftsbericht 2010 

38 Brief des Vorstandsvorsitzenden rWe geschftsbericht 2010 

Sie sehen,das abgelaufeneGeschftsjahr war sehr erfolgreich.UndandiesemErfolg sollenSie,liebe 
Aktionre, selbstverstndlichangemessenbeteiligt werden.Vorstand undAufsichtsratderRWEAG 
werden derHauptversammlungimApril eineDividende von3,50jeAktie vorschlagen.Gemessen 
amJahresschlusskursunsererStammaktieistdaseineDividendenrenditevon7%.Damit gehrenwir 
imDAXzurSpitzengruppe. 

VonderVergangenheitzurZukunft.Unsere mittelfristigenZiele,die wirIhnenimFebruar2010 
genannthatten,knnen wir nichtaufrechterhalten.DieGrndedafrliegenleider nichtin unserem 
Einflussbereich.Wirhatten uns vorgenommen,dasbetrieblicheErgebnis unddas nachhaltigeNettoergebnisimZeitraum 
von2008bis2012 umdurchschnittlich ca.5%proJahr zu steigern.Auerdem 
wollten wir2013beidiesenbeidenErgebnisgren undbeimEBITDAberdemNiveau von2009 
abschlieen.Heute wissen wir,dassdie wirtschaftlichen undpolitischenRahmenbedingungen 
dasnichterlauben.SeienSieversichert:Darbersind meineVorstandskollegenundichgenauso 
enttuscht wieSie. 

WassinddieHintergrndefrdiese nichtvorhersehbareEntwicklung?WelcheFolgenhatsie? 

ImOktoberhatderDeutscheBundestagdieEinfhrungeinerSteuer aufKernbrennstoffebeschlossen.
DieAbgabeist auf sechsJahrebefristet.Sie wird unserbetrieblichesErgebnisimZeitraum von 
2011bis2016mitdurchschnittlich600bis700Mio.proJahrbelasten.Darberhaben wirSie 
bereitsinformiert.DieKernbrennstoffsteueristeinBelegdafr,dass von verlsslichen energiepolitischenRahmenbedingungenkaum 
nochdieRede seinkann.WirhaltendieAbgabefr rechtlichfragwrdig 
und erwgen,gegen sie zuklagen.Esgab aber auchguteNachrichten:Damit meineichdie 
VerlngerungderLaufzeitendeutscherKernkraftwerke,frdieichmichpersnlich gemeinsammit 
anderen besondersengagierthabe.AllerdingserbringenwiralsBetreiberdafrGegenleistungen, 
insbesondereinFormhoherEinzahlungenin einen staatlichenFrderfondsfr erneuerbareEnergien. 
HinzukommendieMittel,die wirfrdieNachrstungderAnlagen einsetzen mssen.Allesin allem 
sind wirindenkommendenJahren zunchst mit erheblichenBelastungenkonfrontiert, whrenddie 
finanziellenVorteilederLaufzeitverlngerung erst sehr viel spter zumTragenkommen werden. 

Ungnstiger als erwartetsind auchdie energiewirtschaftlichenRahmenbedingungen.Schauen wir 
zunchst aufdieStrom-Grohandelspreise:Seit2009 stagnieren sie auf niedrigemNiveau.Unddas, 
obwohl sichEnergierohstoffe wieKohle undl wieder verteuerthaben.Gleichzeitighat sichdie 
StromnachfrageerholtinDeutschlandknntesiebereits2011wiedersohoch seinwievorderWirtschaftskrise.
Warum schlgt sichdasnichtindenPreisenamStrommarkt nieder?UmdieseFragezu 
beantworten, mssen wir zunchsteinenBlick aufdieEntwicklungderStromerzeugungskapazitten 
werfen.Zuletzt sind siedeutlichgestiegen und werdendiesauf mittlereSicht weitertun. 


an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung Brief des Vorstandsvorsitzenden 39 
Versicherung der gesetzlichen Vertreter Konzernabschluss Weitere Informationen 

an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung Brief des Vorstandsvorsitzenden 39 
Versicherung der gesetzlichen Vertreter Konzernabschluss Weitere Informationen 
renStrom 
vor alleminSpitzenlastzeiten, nmlichtagsber, wennderEnergieverbrauchinIndustrie, 
Gewerbe undHandelhochist.IhrAusbaugehtdaherbesonders zulasten vonGas-undSteinkohle-
kraftwerken,diebishertypischerweisegenauindiesenTageszeiten zumEinsatzkamen.VieleMarktteilnehmer 
sehendeshalbbereitsberkapazitten unddieNotwendigkeit vonKraftwerksstilllegungen 
grerenUmfangs.Dies magerklren, warumderAufwrtstrend amStrom-Terminmarkt auf sich 
wartenlsst. 

Esistaber eineMilchmdchenrechnung, wenn manGigawattzahlen einfach zusammenzhlt.Klarist, 
wennderWind weht unddieSonnescheint,wirddeutlich mehrStromaus erneuerbarenEnergienproduziert.
Allerdings sindsolcheWetterbedingungeninDeutschland nichtdieRegel, vor allem nichtim 
Winter.SteheninSpitzenbedarfszeiten wederWind-nochSolarenergie zurVerfgung, mssenKohleundGaskraftwerke 
und auchdieKernenergieindieBresche springen.Dann sind schonheute extreme 
Preisausschlgezubeobachten oftmalsvoneinerzuranderenStunde.Wirknnenalsokeineswegs 
auffossilbefeuerteKraftwerkeverzichten  vorallemnicht aufflexibleAnlagen,derenLeistung schnell 
gedrosseltund wiederhochgefahren werdenkann.OhnedieseVersorgungssicherheitkommen weder 
Industrie-nochPrivatkunden aus.GenaudieseSicherheit undFlexibilitt sind es,die unsere neu 
gebautenbzw.im BaubefindlichenAnlagen auszeichnen.Wirbrauchen alsUnternehmen, aber auch 
fr unsereVolkswirtschaftinsgesamtein ausgewogenesErzeugungsportfolio.Daherhabeichkeinen 
Zweifeldaran,dass sichunserKraftwerks-Investitionsprogramm auszahlen wird. 

Nichtnurin derStromerzeugung, auchimGasgeschft sinddieRahmenbedingungen schwieriger 
geworden.Zuletzt wurdeEuropa mitGas berschwemmt.EinGrundistdie vermehrteFrderung 
vonSchiefergasin denUSA.DieVereinigtenStaatenentwickelnsich vomGasimporteurzumGasexporteur.
Mit derFolge,dassnunmehrImportgasfrEuropabereitsteht.HinzukommtdiezunehmendeBedeutungliquiderHandelsmrkteinEuropa.
Diesstellt einenMechanismusinfrage, derjahrzehntelangfr 
stabileRahmenbedingungen sorgte:dieKoppelungderGas-andielpreise.Wenn 
Gasversorger wieRWEmitProduzenten wieGazprom oderStatoillangfristigeLiefervertrge abschlossen,
dannhufig solche mitlpreisbindung.Inzwischen wirdGas aber zunehmend anliquidenSpotmrkten 
gehandelt,beidenenlkeinen unmittelbarenPreiseinflusshat.DieNotierungen andiesen 
Mrktenliegenseit2009deutlichunterdenlindexiertenPreisen.VorallemimGeschft mit unseren 
GrokundenknnenwirteilweisenichtmehrunsereEinkaufskosten decken.Daszeigt sichinerheblichenErgebnisbelastungenimGas-
Midstream-Geschft derRWESupply&Trading. 

Washabenwirunternommen?UnsereLangfristvertrgemitGaslieferantensehendie Mglichkeit 
planmigerundauerplanmigerRevisionsverhandlungen unserer Einkaufspreisevor.Vondieser 
Mglichkeithaben wirkonsequent undfrhzeitigGebrauchgemacht.Unser Ziel sindAnpassungen 
derLieferkonditionen,die einenwirtschaftlichenWeiterverkaufdesGaseserlauben.Solltendie 


40 Brief des Vorstandsvorsitzenden rWe geschftsbericht 2010 

40 Brief des Vorstandsvorsitzenden rWe geschftsbericht 2010 
stream-
Geschftentwickelt. Wir sindberzeugt,guteArgumente zuhaben. 

Sovielzu denGrnden,warumwirunsereErgebniserwartungennach untenschraubenmssen. 
Trotzdem seheichkeinenGrundzumPessimismus.Wie erfolgreich einUnternehmenist,beweist sich 
geradein schwierigenZeiten.Wir schauen nicht zurck.Wirkrempelndiermelhoch undhaben 
deshalbbereits einganzesBndel anManahmenindieWege geleitet.Dies arbeiten wirSchrittfr 
Schrittab.Wir werdenIhnendieManahmenindiesemBericht nochimDetail vorstellen. 

Unser neuerAusblickaufdieErtragslagederkommendenJahrebercksichtigt alleBelastungen,die 
ichgeradebeschriebenhabe.Wirprognostizierenfr2011beimErgebnis vorZinsen,Steuern und 
Abschreibungen kurz:EBITDAeinenRckgang umca.15%.DasbetrieblicheErgebnis,dasdie 
Abschreibungen enthlt,wirdumca.20% nachgeben.DeretwasstrkereRckgang ergibt sich 
daraus,dass unserehohenInvestitionen zu steigendenAbschreibungenfhren.Wirbefinden uns 
inmittendergrtenWachstumsoffensivederRWE-Geschichte undwerden2011 unddanach weitere 
KraftwerkeinBetriebnehmen. 

FrdasnachhaltigeNettoergebnis,andemsichIhreDividendeorientiert, erwartenwireinMinusvon 
ca.30%.Auch mittelfristigbleibt unserAusblick verhalten.ImJahr2013, wenn unskeinekostenfreien 
Emissionsrechte mehr zugeteiltwerden, werden sichdasEBITDA unddasbetrieblicheErgebnisin einer 
Grenordnungvon8bzw.5Mrd.bewegen.FrdasnachhaltigeNettoergebnis erwartenwireinen 
Wertvon ca.2Mrd..An unsererAusschttungsquote von50bis60%halten wirfest.Ihnen, unseren 
Aktionren,kommtalso auch zuknftig mindestensdieHlfte unseres nachhaltigenNettogewinns 
zugute.DamitbleibtdieRWE-Aktie trotzvielerBelastungen einattraktiverDividendentitel. 

Ebenfalls vonBestandistunsere strategischeAusrichtung:DieModernisierung unseresKraftwerksparks 
setzen wir entschlossenfort.Klimaschutz undRessourcenschonungstehendabei weiterhinganz 
obenauf unsererAgenda.Daherbleibt auchderAusbau dererneuerbarenEnergieneinEckpfeiler 
unsererStrategie.Ein weiteresWachstumsfeldistdiel-undGasfrderung unsererTochterRWEDea. 
Gleichzeitigwollen wir unsbreiter undinternationaler aufstellen.Dafrbrauchen wir eine starke 
Bilanz.EinMastabfrunserefinanzielleSolidittistdasVerhltnis derNettoschuldenzumEBITDA, 
der sogenannteVerschuldungsfaktor.Wir orientieren unshier an einerObergrenze von3,0.Frdas 
abgelaufeneGeschftsjahrlagderWertbei2,8.Wegen des erwartetenErgebnisrckgangsimlaufendenJahr 
werden wirdieseMarke allerdings zunchstberschreiten.Um unserenVerschuldungsfaktor 
mittelfristig wieder unter unsereObergrenze zurckzufhren,prfen wir derzeitVerkufe vonBeteiligungen 
undUnternehmensteilen.Bis2013wollen wirdamitErlse vonbis zu8Mrd. erzielen.Die 
Ergebniseffekte aus mglichenVerkufenhaben wirin unsererPrognosepauschalbercksichtigt. 
UnserInvestitionsprogramm miteinemGesamtvolumen von28Mrd.,das wir unsfr denZeitraum 


an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung Brief des Vorstandsvorsitzenden 41 
Versicherung der gesetzlichen Vertreter Konzernabschluss Weitere Informationen 

an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung Brief des Vorstandsvorsitzenden 41 
Versicherung der gesetzlichen Vertreter Konzernabschluss Weitere Informationen 
jahrebleibendamitrund18Mrd..
Alle wichtigenProjekteimKraftwerks-undimNetzausbaubleiben 
vonKrzungen unberhrt, wenigerdringlicheVorhaben werdendagegen verschoben.Ergnzt wird 
unserManahmenpaketdurch eineAusweitung unseresProgramms zurEffizienzsteigerung und 
Kostensenkung.Bis2012wollen wir zustzlich200Mio. nachhaltig einsparen. 

Siesehen:WirrstenunsfrschwierigereZeiten.Diese erfordernbesondereLeistungen,nichtzuletzt 
von unserenMitarbeitern.Dass wirheute aufdas strksteGeschftsjahrinderGeschichte vonRWE 
zurckblicken,ist vor allemihrVerdienst.Dafrdankeichihnenherzlich, auchimNamen meiner 
Vorstandskollegen.MitvereintenKrften werden wir auchdie vor unsliegendenHerausforderungen 
meistern.Wenn man auf einemGipfel steht,geht es zunchstinjederRichtungbergab.Somitgilt es, 
neueGipfel zu erreichen.DiesesZielhabenwirfest vorAugen. 

LiebeInvestoren,begleitenSie unsaufdiesemWeg.Wirallearbeitenhartdaran,dassRWEfrSie 
einattraktivesInvestmentbleibt TagfrTag. 

MitfreundlichemGru 

Dr.JrgenGromann 
VorstandsvorsitzenderderRWEAG 


Essen, 11.Februar 2011 

PS:WerBriefeschreibt,bekommtauchgernselbstPost.HabenSieAnregungenoder Kritik etwazu 
unseremMottoKlartext reden?Oderfehlen Ihnen nochInformationen?DannschreibenSie unsan 
klartextreden@rwe.com.RWEundichpersnlichfreuen unsaufIhreAntwort. 


der rWe-Vorstand 


Dr. Leonhard Birnbaum Dr. Jrgen Gromann 

VorstandKommerzielleSteuerung Vorstandsvorsitzender 


Alwin Fitting Dr. Rolf Pohlig Dr. Rolf Martin Schmitz 

Alwin Fitting Dr. Rolf Pohlig Dr. Rolf Martin Schmitz 


2010 In krze. 



JanUaR 

RWE Innogy erhlt Zuschlag fr 
weitere Offshore-Windprojekte 
in Grobritannien 

Im RahmeneinerAusschreibungerteilt 
unsdie britischeRegierungdieGenehmigung 
zurEntwicklungderProjekte 
AtlanticArrayundDoggerBank.Atlantic 
Arraymit einerLeistung von1,5Gigawatt 
werden wir zunchstallein entwickeln. 
BeiDoggerBanksind wir mit25% an 
einemKonsortiumbeteiligt,das 
KapazitteninHhe von9Gigawatt 
anstrebt. 

MRz 

RWE beginnt mit dem Bau eines 
Pelletwerkes in den USA 

DieAnlage zurPelletierungvonHolz 
entstehtimBundesstaatGeorgia.Mit 
einerjhrlichenProduktion von 
750.000Tonnen wirdsiedie weltweit 
grte undmodernsteihrerArt sein. 
Wir wollendiePellets sowohlin reinen 
Biomassekraftwerken als auchgemeinsam 
mitSteinkohle verfeuern.DieFabrik 
soll2011dieProduktion aufnehmen. 

aPRIl 

Hochmodernes Gaskraftwerk in 
Lingen startet Stromproduktion 

DieAnlage wirdimBeiseindesheutigen 
BundesprsidentenChristianWulffin 
Betriebgenommen.Sie verfgtber eine 
Leistungvon876Megawatt undzhlt 
mit einemWirkungsgrad von nahezu 
60%zurWeltspitzeinpunctoEffizienz. 
Rund500Mio.haben wirdafrinvestiert. 


aPRIl 

RWE beschliet Bau eines 
Gaskraftwerks in der Trkei 

DieAnlage miteinerKapazitt von 
775MegawattwirdinDenizliimWesten 
desLandes entstehen.Eigentmerist 
einJointVenture, andemRWE70%hlt 
unddastrkischeEnergieunternehmen 
Turcas30%.DasInvestitionsvolumen 
veranschlagen wir auf500Mio..Das 
Kraftwerksoll2013denkommerziellen 
Betriebaufnehmen. 

JUnI 

RWE Innogy grndet Joint 
Venture zum Bau und Betrieb des 
Offshore-Windparks Gwynt y Mr 

UnserePartner sinddieStadtwerke 
Mnchen undSiemens.Siehaben einen 
Anteilvon30bzw.10% andem 
Gemeinschaftsunternehmen.DerWindparkGwyntyMr 
mit160Turbinen und 
einerGesamtleistung von576Megawatt 
entsteht vorderKste vonNordwales. 
Er soll2014fertiggestelltsein.Das 
Investitionsvolumen summiertsich auf 
ber2Mrd.. 

JUlI 

Grnes Licht fr grte Einzelinvestition 
in der Geschichte von 
RWE Dea 

Mitdemlminister vongypten und 
Partnerunternehmen unterzeichnen wir 
einenVertragberdieEntwicklung von 
Gasfeldernin zweiMittelmeer-Konzessionen.
Indenkommenden zweiJahrzehnten 
willRWEDea3,6Mrd.US$dafr 
einsetzen.Wir sind mit rund40% andem 
Projektbeteiligt.DieFrderungsollbis 
Ende2014aufgenommen werden. 


SePteMBeR 

RWE begibt erstmals Hybridanleihe 


Mit einemVolumenvon 1,75Mrd.ist 
unsere Emission die grte dieser Art, 
diejeinEuropavon einemIndustrieunternehmen 
vorgenommen wurde. 
Sie sttbei Investoren auf groes 
Interesse. Hybridanleihen sindeine 
MischformvonEigen-undFremdkapitalfinanzierung. 
Im Insolvenzfall 
werden sie erst nach allen anderen 
Schuldtiteln bedient. 

SePteMBeR 

Reorganisation des Geschfts in 
Deutschland und in Osteuropa 

RWE beschliet,dasdeutscheVertriebs-
undVerteilnetzgeschft zum 

1. Januar 2011 inderRWE Rheinland 
WestfalenNetzAGzubndeln. 
Diese firmiert nun unterdemNamen 
RWE DeutschlandAG.Festgelegt wird 
auch dieGrndungderRWEEast,s.r.o. 
mit Sitz in Prag, die ab2011 unsere 
Landesgesellschaften inZentralosteuropa 
undderTrkei fhrt. 
OKtOBeR 

Deutscher Bundestag beschliet 
Kernbrennstoffsteuer und lngere 
Laufzeit fr Kernkraftwerke 

DieneueAbgabeistbisEnde 2016 
befristet.DemBund sollendadurch 
2,3 Mrd. pro Jahr zuflieen. Wir 
behalten unsvor,rechtlichgegendie 
Steuer vorzugehen. Eine ebenfalls 
beschlossene AnpassungdesAtomgesetzeshatzurFolge,
dassdeutsche 
Kernkraftwerke durchschnittlich zwlf 
Jahrelngerlaufen knnen. ImGegenzugleistendieBetreiberder 
Anlagen 
Zahlungenin einenFonds,ausdemu.a. 
derAusbaudererneuerbaren Energien 
gefrdertwerden soll. 

nOVeMBeR 

Britisches Gaskraftwerk in Betrieb 
genommen 

EndeNovemberistdie hocheffiziente 
Anlage amStandortStaythorpe(Nottinghamshire)
erstmals mitallenvierBlcken 
amNetz.Sieverfgt ber eineGesamtleistungvon 
1.650Megawatt.Dasreicht 
aus,umfast zwei MillionenWohnhuser 
mitStrom zuversorgen.DasInvestitionsvolumen 
betrug rund800 Mio. . 

DezeMBeR 

Vertrag zur Veruerung von 
Thyssengas unterzeichnet 

KuferdesUnternehmens,indem unser 
deutschesGasfernleitungsnetz zusammengefasstist, 
sind vom australischen 
FinanzdienstleisterMacquarie verwaltete 
Infrastrukturfonds.Thyssengas transportiertjhrlich 
fast10 Mrd.m Erdgas 
durchLeitungen mit einerGesamtlnge 
von 4.100 Kilometern. Wirhatten uns 
gegenberderEU-Kommission zum 
VerkaufderGesellschaft verpflichtet. 


46 RWe am Kapitalmarkt rWe geschftsbericht 2010 

46 RWe am Kapitalmarkt rWe geschftsbericht 2010 
t 


Aktionre deutscher Unternehmen konnten mit dem Brsenjahr 2010 insgesamt zufrieden sein. 
Mit einem Plus von 16% war der DAX der Index mit der zweitbesten Performance in Europa. 
Inhaber von RWE-Aktien hatten weniger Grund zur Freude: Unsere Stmme schlossen das Jahr mit 
einem Minus von 23%. Besonders die neue Kernbrennstoffsteuer in Deutschland und niedrige 
Grohandelspreise fr Strom und Gas dmpften die Kursentwicklung  denn durch sie haben sich 
unsere mittelfristigen Ertragsperspektiven verschlechtert. 

PerformancederRWE-Stammaktie und der Indizes DAX30undDowJonesSTOXX Utilities 

in % (Wochendurchschnittswerte) 

31.12.09 
31.03.10 
30.06.10 
30.09.10 
31.12.10 
20 
10 
0 
-10 
-20 
-30 
RWE-Stammaktie 

DAX 30 

DowJonesSTOXX Utilities Quelle: Bloomberg

RWE-Aktien deutlich schwcher als der DAX. FrdendeutschenAktienmarktwar 2010eingutes 
Jahr:DerLeitindexDAXklettertevon 5.957auf 6.914Punkte,was einemPlusvon16% entspricht. 
Im internationalenVergleich ist dies einSpitzenwert denDowJonesEUROSTOXX 50 etwahatder 
DAXdeutlichgeschlagen:DasMarktbarometerderEuro-Zonegab2010um3%nach.Dabeihatte 
dasJahrauchfrdenDAXschlechtbegonnen.DenAusschlagdafrgabdie KrisebeidengriechischenStaatsfinanzen.
DiedrohendeZahlungsunfhigkeitdesLandes unddiehohenHaushaltsdefiziteweitererStaatenderEuro-
ZonenhrtenZweifel anderStabilittderWhrungsunion.Dank eines 
RettungsschirmsderEUberuhigte sichdieLagewieder.ImJahresverlaufprgtedierobusteKonjunktur 
zunehmenddasGeschehenamAktienmarkt.GeradeinDeutschlandhellte sichdieStimmungder 
Anlegerimmermehrauf,da sichhierdieWirtschaftbesondersdynamischentwickelte. 


an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung RWe am Kapitalmarkt 47 
Versicherung der gesetzlichen Vertreter Konzernabschluss Weitere Informationen 

an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung RWe am Kapitalmarkt 47 
Versicherung der gesetzlichen Vertreter Konzernabschluss Weitere Informationen 
e 
der 
RWE-Stammaktie 2010 


in  

75

Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez 
70 
65 
60 
55 
50 
45 
68,96 
63,87 
65,75 65,83 
68,02 
62,60 
59,06 
55,39 56,17 
54,24 
51,50 51,51 
50,15 
49,3347,9648,0049,55 
51,6852,3353,32 
56,54 
60,91 
62,9261,69 
Monatsdurchschnitt 


Monats-Hchst-und -Tiefstkurse(Tagesschlusskurse) Quelle: Bloomberg 
WenigererfreulichwardasBrsenjahrfrRWE-Aktionre.UnsereStmmeschlossenEnde 2010mit 
49,89,dieVorzgemit 47,99.FrdasGesamtjahrergibt sichdarauseinePerformance(Rendite 
ausKursvernderung undDividende)von-23bzw.-18%.DieKursentwicklung spiegeltwider,dass 
sich unsere mittelfristigenErtragsperspektivenverschlechterthaben.DasistFolge einerungnstigen 
EntwicklungderGrohandelspreise frStrom undGas,aberauchderab2011erhobenenKernbrennstoffsteuerinDeutschland.
Die neueAbgabetrugmageblichdazu bei,dassdieRWE-Titelauch 
weit hinterdemeuropischenVersorgerindexDowJonesSTOXXUtilities(-5%) zurckblieben.Nachdem 
AnfangJuniRegierungsplne zur EinfhrungderKernbrennstoffsteuerbekanntwurden,liefen 
dieKursedesBranchenindex und vonRWEstark auseinander:DerDowJonesSTOXXUtilitieslegte 
indenknappsiebenMonatenbisJahresendeum7% zu,whrend unsereStammaktienum14% 
nachgaben. 

Performance der rWe-aktien undwichtiger indizes bis ende 2010 
in % p.a. 
rwe-Stammaktie 
rwe-Vorzugsaktie 
DaX 30 
Dow Jones euro StoXX 50 
Dow Jones StoXX 50 
Dow Jones StoXX 600 
Dow Jones StoXX utilities 
reXp1 
1 jahr 
-22,5 
-18,3 
16,1 
-2,8 
3,1 
11,6 
-4,5 
4,0 
5 jahre 
0,4 
3,1 
5,0 
-1,9 
-1,9 
0,5 
2,0 
4,3 
10 jahre 
4,5 
8,1 
0,7 
-2,7 
-2,8 
-0,1 
4,0 
5,1 
1 index fr Staatspapiere am deutschen rentenmarkt 


48 RWe am Kapitalmarkt rWe geschftsbericht 2010 

48 RWe am Kapitalmarkt rWe geschftsbericht 2010 
schen 
Titeln.ZumVergleich:DerDAX ist in diesemZeitraum nur um durchschnittlich 0,7%pro Jahr 
gestiegen.Aus 10.000wren 10.747geworden. 

Dividendenvorschlag von 3,50  fr 2010. AufsichtsratundVorstandderRWEAG werdender 
Hauptversammlungam20.April 2011frdasGeschftsjahr 2010 eineDividendevon3,50jeAktie 
vorschlagen.BezogenaufdasnachhaltigeNettoergebnis betrgtdieAusschttungsquote50%. 
LegtmandieJahresschlusskurse unsererStamm-undVorzugsaktienzugrunde,ergibt sich eineDividendenrenditevon7,0bzw.
7,3%.DamitnehmenwirimDAX eineSpitzenpositionein. 

Kennzahlender rWe-aktien1 2010 2009 2008 2007 2006 
ergebnis je aktie  

6,20 

6,70 4,75 4,74 

6,84 
nachhaltiges nettoergebnis je aktie  

7,03 

6,63 6,25 5,29 

4,38 

cash flow aus laufender 
geschftsttigkeit je aktie  


10,31 

9,94 

16,44 

10,82 

12,06 

Dividende je aktie 

3,502 

3,50 
ausschttung mio.  

 

3,50 4,50 3,15 

1.8672 

1.867 2.401 1.689 
1.968 
ausschttungsquote3 % 
50 

53 71 57 

80 
Dividendenrendite der Stammaktie4 % 

7,0 

5,2 7,1 3,3 

4,2 
Dividendenrendite der Vorzugsaktie4 % 

7,3 

5,6 8,4 3,8 

4,9 

brsenkurse der Stammaktie 
kurs zum ende des geschftsjahres  

49,89 

67,96 63,70 96,00 

83,50 
hchstkurs  

68,96 

68,58 100,64 97,90 

89,85 

tiefstkurs 

 

47,96 

46,52 52,53 74,72 

61,56 

brsenkurse der Vorzugsaktie 
kurs zum ende des geschftsjahres  

47,99 

62,29 53,61 83,07 

72,00 

 

62,52 

62,65 84,39 86,00

hchstkurs 

73,91 

tiefstkurs 

 

44,51 

41,75 37,46 66,33 

54,18 

zahl der in umlauf befindlichen aktien 
(Jahresdurchschnitt) 

533.559 
533.132 
538.364 
562.373 
562.374
tsd. stck 

brsenkapitalisierung zum Jahresende 

mrd.  

28,0 

38,0 35,4 53,5 46,5 

1 bezogen auf die jahresdurchschnittliche anzahl der im umlauf befindlichen aktien 
2 Dividendenvorschlag fr das geschftsjahr 2010 der rwe ag, vorbehaltlich der zustimmung durch die hauptversammlung am 20. april 2011 
3 Die ausschttungsquote berechnet sich anhand der jeweiligen ausschttung in mio. , dividiert durch das nachhaltige nettoergebnis in mio. . 
4 Die Dividendenrendite berechnet sich anhand der jeweiligen Dividende je aktie in , dividiert durch den jeweiligen Jahresschlusskurs in . 



an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung RWe am Kapitalmarkt 49 
Versicherung der gesetzlichen Vertreter Konzernabschluss Weitere Informationen 

an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung RWe am Kapitalmarkt 49 
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r 
der 
RWE 
AG1 


1%Belegschaftsaktionre 16%RWEnergie-Beteiligungsgesellschaft 80%InstitutionelleAktionre: 

5%Eigene Aktien 
14%Privataktionre 
3%BlackRockFinancialManagement 
61%Sonstige institutionelle Aktionre 
36%Deutschland 
12%USA/Kanada 
11%Grobritannien/Irland 
17%Kontinentaleuropa 

ohneDeutschland 

4%SonstigeLnder 

1 DieProzentangabenbeziehensichaufdenAnteil amgezeichnetenKapital. 
Quellen:AktionrsstrukturerhebungundMitteilungennachdemdeutschenWertpapierhandelsgesetz(WpHG);Stand:Ende2010 


Breit gestreute internationale Aktionrsbasis. Ende 2010befanden sichvondeninsgesamt 
562,4 MillionenRWE-Aktien80%imEigentuminstitutionellerAnteilseigner,15%imEigentumvon 
Privatanlegern (inkl.Belegschaftsaktionre) und5%imBestandderRWEAG.GegenberdemVorjahr 
hat sichdamitkeineVernderungergeben.InstitutionelleAnlegerinDeutschlandbesitzen36%des 
Aktienkapitals(Vorjahr:36%),inNordamerika,Grobritannien undIrlandzusammen23%(29%) 
undinKontinentaleuropaohneDeutschland17%(13%).Grter Einzelaktionristmit16%die 
RW Energie-Beteiligungsgesellschaft,inderimWesentlichenkommunaleAnteilegebndeltsind. 
AuerhalbDeutschlandshltderUS-amerikanischeVermgensverwalterBlackRock FinancialManagementmitca.
3%diegrteRWE-Position.Etwa1%derAktien befinden sichimEigentumderRWE-
Belegschaft. 2010nahmen 26.279 Mitarbeiterdasentspricht59%allerBezugsberechtigten  an 
unseremBelegschaftsaktienprogrammteilund zeichneteninsgesamt 558.000Aktien.berdasProgrammermglichen 
wir unseren Mitarbeitern andeutschenStandorten,RWE-Aktien zuvergnstigten 
Konditionen zubeziehen.ImBerichtsjahrhaben wirdafr5,8Mio.aufgewendet.DerAnteilder 
RWE-StammaktieninStreubesitz(FreeFloat),dendieDeutscheBrse beiderIndexgewichtung 
zugrundelegt, betrug zum Jahresende 80%. 

brsenkrzelder rWe-aktien stammaktien vorzugsaktien 
reuters rWeg.de (xetra) rWegpr.de (xetra) 
rWeg.f (frankfurt) rWegpr.f (frankfurt) 
bloomberg rWe gY (xetra) rWe3 gY (xetra) 
rWe gr (frankfurt) rWe3 gr (frankfurt) 
wertpapier-kennnummer Deutschland 703712 703714 
iSin de0007037129 de0007037145 
uSa cuSip no. (aDr) 74975e303  


50 RWe am Kapitalmarkt rWe geschftsbericht 2010 

50 RWe am Kapitalmarkt rWe geschftsbericht 2010 

Entwicklung des fnfjhrigen Credit Default Swap(CDS)frRWEunddesCDS-IndexiTraxx Europe 

in Ba sis pu nkte n(Wo che ndu rchs chn itts werte) 

31.12.09 
31.03.10 
30.06.10 
30.09.10 
31.12.10 
140 
120 
100 
80 
60 
40 
20 
0 
iTraxxEu rope Quelle: Bloomberg
RWE 

RWE weiterhin mit hoher Bonitt am Kapitalmarkt. DerMarktfrUnternehmensanleihen war2010 
vongegenlufigenEntwicklungengeprgt:EinerseitslagendieInterbanken-ZinsstzeimEuro-Raum 
auf auergewhnlich niedrigemNiveau.AndererseitsfhrtedieGriechenlandkrisedazu,dassAnleihe-
EmittentenhhereRisikoaufschlge aufdieseStze zahlen mussten.Verteuerthatsich auchdie 
AbsicherungvonKreditrisikenberCreditDefaultSwaps(CDS).DerIndexiTraxxEurope,gebildet aus 
denCDS-Preisenvon125groeneuropischenUnternehmen,stieginder erstenJahreshlftevon 
75aufber130Basispunkte,ehe erwiederetwasnachgab.Ende2010lag erknappberder 
100-Punkte-Marke.FnfjhrigeCDSfrRWEklettertenimJahresverlaufvon45 aufber80Basispunkte.
ImVergleichzu anderenIndustrieunternehmen notieren sie aber nach wie vor verhltnismig 
niedrig einBelegfrdiehoheBonitt vonRWE. 


1.0 1.0 t 
Woran sIe unseren erfolg messen knnen. 
eBItda 


Prognose fr 2010: Anstieg um5bis 10% 
Ist 2010: Anstieg um 12%auf 10,3Mrd. 
Prognose fr 2011: Rckgangum ca. 15% 


BetrIeBlIches ergeBnIs 


Prognose fr 2010: Anstieg um ca. 5% 
Ist 2010: Anstieg um8%auf7,7Mrd. 
Prognose fr 2011: Rckgangum ca. 20% 


nachhaltIges nettoergeBnIs 


Prognose fr 2010: Anstieg um ca. 5% 
Ist 2010: Anstieg um6%auf3,8Mrd. 
Prognose fr 2011: Rckgangum ca. 30% 


dIVIdende 

Prognose fr 2010: 
Ausschttungsquotevon50 bis 60%des 
nachhaltigenNettoergebnisses 


Ist 2010: Ausschttungsquote von 50% 
(Dividendenvorschlag: 3,50jeAktie) 

Prognose fr 2011: 
Ausschttungsquotevon50 bis 60%des 
nachhaltigenNettoergebnisses 

effIzIenzsteIgerung 


Prognose fr 2010: 700Mio.gegenber 2006 
Ist 2010: 700Mio.gegenber 2006 
Prognose fr 2011: 900Mio.gegenber 2006 


52 Strategie und Struktur rWe geschftsbericht 2010 

52 Strategie und Struktur rWe geschftsbericht 2010 
strategIe und struktur 
RWE zhlt zu den fnf fhrenden Strom- und Gasanbietern in Europa. Diese Position wollen wir 
festigen. Allerdings ist absehbar, dass das Marktumfeld schwierig bleiben wird: Der Wettbewerb 
wird intensiver, die Ansprche unserer Kunden an Service und Produktvielfalt steigen; regulatorische 
Eingriffe verndern bestehende Geschftsmodelle; zugleich beobachten wir niedrige Preise 
an den Grohandelsmrkten fr Strom und Gas. Wir stellen uns diesen Herausforderungen, indem 
wir innovative Produkte und Dienstleistungen entwickeln und weiterhin in eine zukunftsfhige, 
umweltfreundliche Energieversorgung investieren. 

Gewaltige Herausforderungen fr Energieversorger. Energieversorgungisteinlangfristig angelegtes 
Geschftsmodell.InvestitioneninKraftwerke,NetzeundRohstofffrderungwerden nicht nurfr 
Jahre,sondern frJahrzehntegeplant.UnsereStrategiebautfolglichauf fundamentalenTrendsauf. 
AllerdingssinddieeuropischenEnergiemrkteimWandel begriffen,der eineAnpassungder 
GeschftsmodellederVersorgererfordert.DieserWandelistcharakterisiertdurch: 

 anspruchsvolleZielederEuropischenUnionzurMinderungderTreibhausgas-Emissionen,die 
dazufhren,dassCO2-intensiveErzeugungstechnologien zunehmenddurchklimaschonende ersetzt 
werden 
 einen enormenBedarfanInvestitionenindieEnergieinfrastruktur,vorallemindenUmbauder 
StromerzeugunginRichtungerneuerbareEnergienunddiedadurch notwendigeModernisierung 
undErweiterungderNetzinfrastruktur 
 diezunehmendeNotwendigkeiteineskurzfristig variablenKraftwerkseinsatzes,bedingtdurchden 
Ausbauder erneuerbarenEnergienundderenstarkschwankendeStromeinspeisung 
 dasZusammenwachsenregionalerMrktedurchzunehmendeninternationalenHandel undden 
AusbaudergrenzberschreitendenTransportkapazitten 
 diewachsendepolitischeEinflussnahmeaufdieAngebotsstrukturunddiePreisbildunganden 
Energiemrkten sowie vermehrteWiderstndeinderBevlkerunggegenInfrastrukturprojekte wie 
den Bau vonErzeugungsanlagen,Netzen oderCO2-Speichern 
 unerwarteteStrukturbrcheaufMrkten,z.B.dieseit2009beobachtbareAbkopplungderGaspreise 
andenGrohandelsmrkten vondeneninlindexiertenLiefervertrgen. 
Prsenz auf allen Wertschpfungsstufen bietet Stabilitt. EinherausforderndesUmfeldwiedieses 
bietetschlagkrftigen undbreit aufgestelltenMarktteilnehmern neueChancen.Wirhabendie oben 
skizziertenTrendsbereitsfrhzeitig erkannt.DasFundamentunseresheutigenund zuknftigenErfolgsistunser 
starkesintegriertesGeschftsmodell mithohenWertbeitrgen.Wirdecken alle wesentlichenStufenderWertschpfungsketteimEnergiesektor 
ab:BeimStrom z.B. sindwir nicht nurErzeuger, 
sondern auchHndler,Netzbetreiber undVertriebsunternehmen.AuchimGasgeschfthaben wir 
alleWertschpfungsstufenbesetzt vomBohrlochbiszumEndkunden.MitdieserStrukturknnenwir 
Marktschwankungenin einzelnenBereichen flexibelausgleichen. 


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gigenstrategischenZieleistdaherdieSenkungdesKohlendioxid-
Ausstoes.Esgibtdie Richtung 
vor beiderModernisierung undErweiterung unseresStromerzeugungsportfolios.Darber hinaus 
leistenwirmit umfangreichenInvestitioneninNetzeundPipelines unserenBeitragzurverlsslichen 
VerfgbarkeitvonStromundGas.EinweitererEckpfeiler unsererStrategieistderAusbauderGasundlfrderung.
Auerdemwollenwir unsereAktivittenstrkerregionaldiversifizieren.Inden 
kommendenJahrenwerdendiefolgendenLeitlinien unserHandelnbestimmen: 

 Verbesserung der CO2-Emissionsbilanz: UnserlaufendesKraftwerks-Neubauprogramm,das sichim 
letztenDrittelderRealisierungsphasebefindet, wirdeinen wesentlichenBeitrag zurReduzierung 
unsererCO2-Emissionenleisten. DerUmbau unseresErzeugungsportfoliosistdamit aber nicht 
abgeschlossen.Langfristig wollen wir esdurch weiterehoch moderneGas-und-Dampfturbinen-Anlagen 
ergnzen,derenLastschnell variiert werdenkann unddiedeshalbdie erneuerbarenEnergien 
idealergnzen.Auchdie2010beschlosseneVerlngerungderLaufzeiten vondeutschenKernkraftwerkenhilft 
unsbeiderEinsparung vonCO2.UnserlangfristigesEmissionsminderungsziel orientiert 
sich andendurchschnittlichenKohlendioxid-Emissionenje erzeugterMegawattstunde(MWh) 
Strom.Mitphysischen und finanziellen Manahmen wollen wir unserCO2-Risikobis sptestens 
2020aufdasDurchschnittsniveauderWettbewerberinunserenMrkten senken.Wirgehendavon 
aus,dassderblicheEmissionsfaktorindiesen Mrkten2020bei etwa0,45TonnenCO2jeMWh 
liegen wird.ZumVergleich:RWEemittierteim zurckliegendenGeschftsjahr0,73TonnenjeMWh 
(2009:0,80TonnenjeMWh). 
 Wertsteigerndes Wachstum durch Ausbau der erneuerbaren Energien: RWEInnogywirddie 
Stromerzeugungskapazitten aufBasisregenerativerEnergienstarkerhhen.Bis2014 sollen 
4,5Gigawatt(GW)inBauoderBetriebsein.WegenInvestitionskrzungenundProjektverzgerungenknnenwirdiesesZielnicht 
wiezunchstgeplant bereits2012erreichen.Wirkonzentrieren 
uns aufdenBauneuerWindkraftanlagenanLandundimMeer.Darberhinausinvestierenwirin 
Strom-undWrmeerzeugung ausBiomasseundprfendenBauneuerWasserkraftwerke.Auch auf 
demGebietder Solarthermie sind wir aktiv, allerdings nurinkleinem Mastab. 
 Ausbau der Upstream-Position: UnserejhrlicheGas-undlproduktionwollenwirbis2016 auf 
rund70Mio.Barrellquivalentesteigern.Damit wrdenwirmehralsdoppelt sovielGasundl 
frdern wieim abgelaufenenGeschftsjahr.Wir wolltendiesesZielursprnglichbereits2015 erreichen,
kommenabernichtganz soschnell voranwieerwartet.HauptursachensindInvestitionskrzungen 
undVerzgerungenbeiGenehmigungsverfahren. 
 Strkere internationale Diversifikation: Angesichts steigenderStandortrisiken wirdeinebreite 
regionaleAufstellung unseresUnternehmensimmer wichtiger.UnsereWachstumsinvestitionen 
ttigenwirbereitszumehralszweiDritteln auerhalbDeutschlands.DerAnteil unserer auslndischenAktivittenambetrieblichenKonzernergebnislag2010beirundeinemViertel.
Er soll 
mittelfristigdeutlich steigen. 

54 Strategie und Struktur rWe geschftsbericht 2010 

54 Strategie und Struktur rWe geschftsbericht 2010 

WichtigsterBaustein unsererStrategiesindInvestitioneninKraftwerkeundNetze.Im zurckliegendenGeschftsjahrkonntenwirbereitszwei 
hochmoderneGaskraftwerkeinBetriebnehmen, eines 
inLingenmit876MWundeinesinStaythorpe(Grobritannien)mit 1.650MW.BisMitte2014wollen 
wirweitereErzeugungskapazitt vonrund12GWinBetrieb nehmen.MehralsdieHlftedavonentfallenaufCO2-
freieoderCO2-armeTechnologien.Wirfinanzieren unsereInvestitionengroenteils 
durchdieErgebnisbeitrgeaus unseremErzeugungs-undNetzgeschft.Allerdingserwartenwirab 
2011erheblicheErtragseinbuenausder EinfhrungderKernbrennstoffsteuerinDeutschland.Auch 
dasanhaltendniedrigePreisniveauandenGrohandelsmrktenfrStromundGaswirdunserErgebnisbelasten.
Dieszwingt unszuAusgabenkrzungen.Ursprnglichhattenwirvor,imZeitraumvon 
2010bis 2013insgesamt28Mrd.inSachanlagenzuinvestieren.InzwischenplanenwireinZielvolumenvonrund25Mrd.
bzw.vonetwa18Mrd.imZeitraumvon2011bis 2013.Damitist 
unserInvestitionsprogrammaberweiterhindas mitAbstandgrteinderGeschichtevonRWE. 

Vonrund18Mrd.Sachinvestitionenzwischen2011und2013entfallen rund 
12Mrd.aufWachstums-undErsatzinvestitionen,davon: 

Netze,Midstream,Gas-undlfrderung,sonstigeEinzelprojekte 

~28%Sonstige 
~44%CO2-freie undCO2-arme 
Technologien 
~28%Hoch effiziente 
Kohleverstromung 
Steinkohle-/Braunkohlekraftwerke 
Erneuerbare Energien, Gaskraftwerke 
NebenKraftwerkenundNetzenstehtderAusbau unsererGas-undlfrderungimZentrum unserer 
Investitionsttigkeit.ber3Mrd. werdenwirdafrimZeitraumvon 2011bis2013einsetzen. 
UnsereInvestitionenimGasgeschft umfassenauchdenBau neuerSpeicher undTransportleitungen. 
EinBeispielhierfristdieNabucco-Pipeline,dieeuropischenKundendenZugang zu neuenGasquellenimKaspischenRaumundim 
MittlerenOstenbereineneueRouteerschlieensoll.Auchim 
GeschftrundumdenTransport vonverflssigtemErdgas(LiquefiedNaturalGas LNG)sindwirauf 
Expansionskurs. 

Darber hinausgewinntdasThema Energieeffizienz anBedeutungfr uns. Mitden innovativen 
Produkten undDienstleistungenderRWE Effizienz GmbH fr Privathaushalte,Geschftskunden und 
kommunale EinrichtungensetzenwirStandardsaufdiesemGebiet. 


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AlleInvestitionsprojektemessenwirdaran,obsie unsdenobengenanntenZielennherbringen.Die 
wichtigstefinanzielleMesslatteistdieinterneVerzinsung(InternalRateofReturn  IRR).Diese 
mussmindestensso hochseinwiedieKapitalkosten,ergnztumeinenRenditeaufschlag.Letzterer 
spiegeltdas RisikoprofildesjeweiligenUnternehmensbereichs undLandeswider. Wirhabenden 
Renditeaufschlag2010deutlicherhht. EinigeVorhabenerbringendamit nichtmehrdieerforderlicheVerzinsung 
und werdendeshalbauch nicht weiterverfolgt.Dadurchsparen wir nicht nur Mittel 
ein,sondernhabenauchSpielraum frattraktivereProjektegewonnen. 

Europa bleibt unser Markt. RegionalerSchwerpunkt unsererAktivitten istundbleibtEuropa.Zu 
unserenKernmrktenzhlen wirDeutschland,Grobritannien,dieBenelux-RegionsowieZentralostundSdosteuropa.
Trotzgestiegenerpolitischer RisikensinddieseMrktevergleichsweisestabil.Die 
zentralosteuropischenStaatenunddieTrkeizeichnen sichdurchguteWachstumsperspektivenaus. 
WegendesAufholbedarfsdieserLnder wirdder Energieverbrauchdortstrkersteigenalsimeuropischen 
Durchschnitt  bei zugleich hohem Investitionsbedarf aufgrundeiner veralteten Energieinfrastruktur.
DienordwesteuropischenMrktebleibenattraktivfr uns,auchwenn beimStrom-und 
Gasverbrauch nur nochgeringeWachstumspotenzialebestehen. Energieversorgerknnen sichauf 
diesenMrktendurchdasAngebotintelligenterLsungenfrmehr KlimaschutzundEnergieeffizienz 
sowiedurchmageschneiderteProdukteundDienstleistungenauszeichnen.Mit unseremRekordinvestitionsprogrammwollenwirdafrdieVoraussetzungenschaffen 
unddamit unserePositionim 
hrterwerdendenWettbewerbumMarktanteile undKundenweiterverbessern. 

NorwayPolandAlgeriaLibyaEgyptGermanyMauritania 
0,25/ 
-0,50 
0,50/ 
-0,25 
3,00/ 
2,50 
3,00/ 
2,00 
rWe-kernmrkte 
mit etablierter marktposition 
Wachstumsmrkte 
unter beobachtung 
Weitere mrkte, insbesondere 
fr erneuerbare energien 
Weitere mrkte, insbesondere 
fr upstream gas & l 
prognostiziertes durch-
schnittliches Wachstum 
des strom-/gasverbrauchs 
in % p.a. (20102020) 
x/y 

56 Strategie und Struktur rWe geschftsbericht 2010 

56 Strategie und Struktur rWe geschftsbericht 2010 
mrktehinaus.
Diesgiltinsbesonderefr unserUpstream-Geschft.Gasundlfrdernwir nicht nur 
inEuropa,sondernauchinNordafrika.Darber hinaushaben wir einUpstream-ProjektimKaspischen 
RaumgestartetundprfenVorhabeninanderenGegendenderErde.Auch beimAusbaudererneuerbaren 
Energienhaben wirdenregionalenFokusvergrert:UnsereWachstumsstrategiebeziehthier 
LnderwieFrankreich,SpanienundItalienmitein.Bei einzelnenTtigkeitenliegtesinderNaturder 
Sache,dasssieauerhalb unsererKernmrktestattfinden,etwabei KlimaschutzmanahmenimRahmenderKyoto-
MechanismenCleanDevelopmentMechanism undJointImplementation.Gleiches 
giltfr unserLNG-Geschft.DanebenwirdderEnergiehandelimmerglobaler.Hiersindwir zunehmend 
auchinAsien undAmerikaaktiv. 

In unserenKernmrkten verfgen wir,gemessen amAbsatz,beimindestens einem unsererHauptprodukteStrom 
undGasber einefhrendeMarktposition.Eine solche streben wir auchdann an, 
wenn wir neueMrkte erschlieen. 

marktpositionen des rWe-Konzerns 
nach absatz 
strom gas 
Deutschland nr. 1 nr. 3 
grobritannien nr. 4 nr. 4 
niederlande nr. 2 nr. 1 
zentralost-/Sdosteuropa nr. 2 in ungarn 
nr. 3 in der slowakei 
prsenz in tschechien 
nr. 6 in polen 
prsenz in der trkei 
fhrende position in ungarn 
nr. 2 in der slowakei 
nr. 1 in tschechien 
 
 
europa insgesamt nr. 3 nr. 6 

Effiziente Struktur und Unternehmenssteuerung. UnsereOrganisationistdiePlattform, mitder wir 
unsereZieleerreichen.Siemuss sichanneueMarktbedingungenund strategischeLeitlinienanpassen. 
Wir arbeitenpermanentdaran, unsereKonzernstruktureffizienter zumachen.Imvergangenen 
Jahrkonntenwirhiereinige wichtigeWeichenstellen.SohabenwirdasdeutscheVertriebs-und 
Verteilnetzgeschftinder neuenRWEDeutschlandAG(vormals:RWE RheinlandWestfalenNetzAG) 
gebndelt.Auch unsereAktivitteninZentralosteuropaundderTrkeiwarenGegenstandderReorganisation:
UnseredortigenLandesgesellschaften fhren wir nun berdie neugegrndeteRWEEast, 

s.r.o.mitSitzinPrag.DiegenanntenManahmensind zum1. Januar2011inKraftgetreten.Nhere 
Informationendazu findenSieaufSeite69indiesemBericht. 

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rungsinstrumentistderWertbeitrag.
Damitverankernwir unserZielderlangfristigenWertsteigerung 
indenManagementprozessendesKonzerns undderUnternehmensbereiche.DerWertbeitragleitet 
sichab ausderRenditeaufdaseingesetzteVermgen,abzglichderKapitalkosten.Erist neben 
weiteren,individuellvereinbartenZielenauchMastabfrdieleistungsorientierteVergtung unserer 
Fhrungskrfte undauertariflichen Mitarbeiter.DasWertmanagementbeiRWEerlutern wiraufden 
Seiten 90f. und231f. 


58 Wirtschaftliche Rahmenbedingungen rWe geschftsbericht 2010 

58 Wirtschaftliche Rahmenbedingungen rWe geschftsbericht 2010 
WIrtschaftlIche rahmenBedIngungen 
Nach dem Krisenjahr 2009 hat die Konjunktur wieder Fahrt aufgenommen. Mit einem Plus von 
3,6% ist die deutsche Wirtschaft besonders stark gewachsen. Auch an den Energiemrkten stehen 
die Zeichen auf Erholung. Der Strom- und Gasverbrauch entwickelte sich teilweise dynamischer als 
prognostiziert. Energietrger wie l und Steinkohle verteuerten sich erheblich. Dagegen spiegeln 
die Strompreise an den Grohandelsmrkten den Aufschwung bislang nicht wider. 

Weltwirtschaft kehrt auf Wachstumskurs zurck. Nachden bislangvorliegendenDaten undeigenen 
SchtzungenwardieglobaleWirtschaftsleistungimvergangenenJahrum4%hherals 2009.Vor 
allemdieaufstrebendenVolkswirtschaftenChina undIndienhabendenAufschwunggetragen.Beide 
Staatenkommenauf einWachstumvonetwa10%.InderEuro-Zoneflltdas Plus mitgeschtzten 
1,7%dagegenvergleichsweisebescheidenaus.HiersorgtenvorallemdieAusfuhrenfr eineBelebung,
whrenddie KrisederStaatsfinanzen einigerLnderundrcklufigeBauinvestitionendas 
Wachstumbremsten. MitderIndustrieproduktionistauchdieKapazittsauslastunggestiegen.Sie 
flltaber nochdeutlichgeringerausalsvorderRezession. 

InDeutschlandlagdasrealeBruttoinlandsprodukt(BIP) 2010umgeschtzte3,6%berdemdes 
Vorjahres.Damitzhlt unserHauptmarkt zudendynamischstenVolkswirtschaftenimEuro-Raum. 
BasisdafrwarendieExportetraditionellMotorderdeutschenKonjunktur.Siereichtenwiederfast 
andasVorkrisenniveauheran. EinenBeitrag zumWachstumleistetenauchdieAusrstungsinvestitionen 
undderprivateKonsum. 

Wesentlichgeringer fielendieWachstumsratenindenNiederlandenundBelgienaus.Wirveranschlagensieauf1,7bzw.
2%.AuchhierwarenesdieAusfuhren,diemageblich zumAufschwung 
beitrugen. 

Die WirtschaftGrobritannienshngtdagegenstrkervom inlndischenVerbrauchab,der nicht 
unwesentlichvonderEntwicklung aufdem Immobilienmarkt beeinflusstwird.Dieserwar 2008und 
2009 in eine Krisegeraten. VieleHaushalte musstendadurchdeutlicheVermgenseinbuen hinnehmen.
Inzwischenhaben sichdieImmobilienpreisewiedererholt.DiesundgestiegeneverfgbareEinkommenwarenausschlaggebendfr 
einedeutlicheBelebungdes 2009 nochrcklufigenprivaten 
Verbrauchs.DasBIPist 2010umgeschtzte1,4%gewachsen. 

Von unserenzentralosteuropischenMrktenverzeichnetendieSlowakeiundPolenmitjeweils3,7% 
das hchsteWachstum.DieSlowakeiseit2009MitglieddereuropischenWhrungsunion profitiertevonderzeitweilig 
schwcherenNotierungdesEuros undderdamitverbundenenVerbilligung 
derAusfuhren.PolenzhltzudenEU-Lndern,dieamwenigstenvonderRezession betroffenwaren. 
Dankderrobusten BinnennachfragehattedasBIPdesLandessogarim Krisenjahr 2009 noch zugelegt.
Tschechienkam 2010auf2,3%Wachstum.InUngarnbremstenManahmen zurKonsolidierung 
derStaatsfinanzendieWirtschaftsaktivitt.DasBIPerhhte sichdortnurumgeschtzte1,1%. 


an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung Wirtschaftliche Rahmenbedingungen 59 
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veau.
InDeutschland waren sie so niedrig wie seit1996 nicht mehr.BesondersimDezemberherrschte 
ungewhnlichkalteWitterung.NebendemEnergieverbrauch unterliegt auchdasStromangebot 
Wettereinflssen, vor allemdasderWindkraft-undSolaranlagen.DasWindaufkommeninDeutschland,
Grobritannien unddenNiederlanden war so niedrigwie zuletzt2003.Dementsprechend 
schwachfieldieAuslastungderWindkraftanlagen aus.InSpanienlagdasWindaufkommendagegen 
etwasberdemlangjhrigenMittel. 

Kaltes Wetter und starke Industriekonjunktur regen Energieverbrauch an. DiekonjunkturelleErholungunddiekhleWitterungbelebtendieEnergienachfragein 
unserenKernmrkten.DerStromverbrauch 
stiegteilweisedeutlich,konntedasNiveau vorderRezession aber noch nicht erreichen.In 
Deutschlandwurde nachden aktuell verfgbarenDatenknapp4% mehrStrom eingesetzt als2009. 
WesentlichenAnteildaranhattedasProduktionswachstuminden energieintensivenIndustrien.Inden 
NiederlandendrftedieStromnachfrage ebenfallsgestiegen sein, wenn auchnurleicht.Grobritannienkommt 
nach aktuellenInformationen auf einPlus von1,7%.Fr unsere zentralosteuropischen 
Mrktehaben wir vergleichsweisehoheWachstumsraten ermittelt:Ganz vornliegtdieSlowakeimit 
5%,gefolgtvonTschechien undPolen mitjeweils4% sowieUngarn mit2,7%.BeimGasverbrauch war 
dieEntwicklungnochdynamischer:InDeutschlanddrfte er um5%gestiegen sein,inTschechien um 
7%,inUngarn um8%undinGrobritannien um9%.Nach erstenSchtzungenkommendieNiederlande 
aufeinWachstum von15%. 

Preiserholung an den Rohlmrkten. Trotzder verbessertengesamtwirtschaftlichenPerspektiven 
lagendiePreise andenBrennstoffmrkten2010noch weit unterdemNiveau,das sie unmittelbar vor 
derFinanz-undWirtschaftskrisehatten.GegenberdemVorjahrhaben sie sich aberteilweise wieder 
erholt.Diestrifftbesonders aufdieRohlnotierungen zu.DasBarrelderSorteBrent wurde2010 mit 
durchschnittlich79US$gehandelt.Damitwar eswesentlichteureralsimVorjahr(62US$).Die schnell 
wachsendenVolkswirtschaftenAsienshaben mitihrerhohenNachfrage mageblichdazubeigetragen.
InderPreisentwicklungzeigte sich auchdie allgemeineErwartung eineskonjunkturbedingten 
AnstiegsdesRohlverbrauchs. 

Gaspreise im Endkundengeschft unter Vorjahresniveau. Da einGroteilderGaseinfuhren nach 
Kontinentaleuropa aufLangfristvertrgen mitlpreisbindungbasiert,beeinflusstdieEntwicklungam 
lmarktauchdieGaspreise.Allerdingstrittdabeitypischerweise ein mehrmonatigerZeitverzug auf. 
NebendenlindexiertenLangfristvertrgenprgen auchzunehmendkurzfristigeHandelsgeschfte 
mitfrei verfgbarenMengendieLage andenGasmrkten.BeidiesenTransaktionenhatlkeinen unmittelbarenEinfluss 
aufdiePreisbildung.WichtigeHandelspltze sindNationalBalancingPoint(NBP) 
inGrobritannien undTitleTransferFacility(TTF)indenNiederlanden.DiePreise andiesenMrkten 
liegen seit2009deutlichunterdeneninlindexiertenVertrgen.Inzwischen sind einigedieser 
Kontrakte umgestelltworden:Teilmengen werdenjetzt nicht mehrlindexiert, sonderngemden 


60 Wirtschaftliche Rahmenbedingungen rWe geschftsbericht 2010 

60 Wirtschaftliche Rahmenbedingungen rWe geschftsbericht 2010 
importenachDeutschland
trotzhhererlnotierungen leichtrcklufig waren. 

Terminpreise fr 2011 von Rohl (Brent) und Gas (TTF-Grohandelsmarkt) 

in /MWh(Wochendurchschnittswerte) 
35 10 

2.08 
30 
25 
20 
15 
10 
5 
5 
0 
-5 
-10 
-15 
-20 
6.09 
2.09 
6.10 
2.10 
Rohl-Terminpreis Gas-Terminpreis Differenz Gas-/lterminpreis 
(Brent, indexiertaufTTF, linke Skala) (TTF, linke Skala) (rechte Skala) 
Quelle:RWESupply& Trading 

ImdeutschenEndkundengeschftsinddieGaspreise ebenfallsgesunken,frPrivathaushalte um9% 
undfrIndustrieunternehmen um7%.Auch auerhalbDeutschlandshat sichGas sprbar verbilligt. 
InTschechien musstendiegenanntenKundengruppen5bzw.4%wenigerbezahlen,inGrobritannien7bzw.
4% undindenNiederlanden9bzw.6%.Entgegengesetzt verliefdieEntwicklunginUngarn:
DieGasrechnungfrHaushaltehatsichdortleicht erhht,diefrIndustrieunternehmen sogar 
um20%.ImGas-Terminhandel zeigte sichfolgendesBild:LieferkontraktefrdasfolgendeKalenderjahr(
Forward2011)wurden amTTF-GrohandelsmarktimBerichtszeitraum mitdurchschnittlich19 
jeMWhabgerechnet.Dasist1 mehr, als2009frdenForward2010bezahlt werden musste. 

Ein-Jahres-Terminpreise 
am 
Gas-Grohandelsmarkt 
TTF 


in /MWh(Monatsdurchschnittswerte) 
Terminkontrakt fr 2009 Terminkontrakt fr 2010 Terminkontrakt fr 2011 

50 
40 
30 
20 
10 
0 

Handelsjahr 2008 Handelsjahr 2009 Handelsjahr 2010 


Quelle:RWESupply& Trading 


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werks-
Steinkohlelagen2010 wieder weitberdemRezessionsniveau.WiebeimRohl sorgte vor 
allemdiehohe asiatische NachfragefrImpulse.ImRotterdamerSpothandel wurdedie metrische 
Tonnemitdurchschnittlich93US$(inkl.FrachtundVersicherung)abgerechnet.Gegenber2009hat 
sie sichdamit um31% verteuert, aufEuro-Basis sogar um38%.Eine wichtigeKomponentederSteinkohlenotierungen 
sinddieSeefrachtkosten.FrdieStandardrouteSdafrikaRotterdam wurden2010 
durchschnittlich12,50US$jeTonnebezahltunddamit etwas weniger alsimVorjahr(13,50US$). 
ZwarhatsichderBedarf anTransportleistung zuletzt stark erhht, allerdings sind auchdieSchiffskapazittengestiegen.
FrdieinDeutschlandgefrderteSteinkohle wirdderPreis vomBundesamtfr 
WirtschaftundAusfuhrkontrolle(BAFA) ermittelt.DasAmt orientiert sichdabei andenNotierungen 
frimportierteSteinkohle.DerBAFA-Preisreflektiertdeshalbmit einigerVerzgerung dieEntwicklungandeninternationalenMrkten.
SeinDurchschnittswertfr2010lagbeiAbschlussdieses 
Berichts nochnicht vor.Experten rechnen mit85jeTonneSteinkohleeinheit.Das wren6 mehr 
alsimVorjahr. 

Stabiles Preisniveau im CO2-Emissionshandel. Im europischenHandelmitCO2-Emissionsrechten 
(sogenanntenEUAllowancesEUAs)hinterliedie erstarkendeIndustriekonjunkturnurschwacheSpuren.
EUAsfr2010kostetenimBerichtsjahrdurchschnittlich14,50jeTonneCO2.Dasist etwas mehr, 
alsimVergleichszeitraumfr2009er-Zertifikatebezahlt werden musste(13,40).EuropischeUnternehmenhabendurchdenimKyoto-
ProtokollgeschaffenenCleanDevelopmentMechanism(CDM)die 
Mglichkeit,ihreheimischenEmissionenbis zubestimmtenObergrenzen auchdurchEinreichungvon 
CertifiedEmissionReductions(CERs)abzudecken.Dabeihandelt essich umGutschriftenaus emissionsminderndenManahmeninEntwicklungs-
undSchwellenlndern.DieCERs notierenbereits seit 
geraumerZeitum1bis3 unterdemPreisfrEUAs.Zertifikatefr2010 wurdenim vergangenenJahr 
mitdurchschnittlich12,40gehandelt.DerVergleichswertfr2009betrug11,80. 

Preise fr CO2-Zertifikate im europischen Emissionshandel 
in /Tonne CO2 (Monatsdurchschnittswerte) 
30 
20 
10 
0 
Handelsjahr 2008 Handelsjahr 2009 Handelsjahr 2010 
EUAllowance (EUA) 
fr das jeweilige Handelsjahr 
Certified Emission Reduc tion (CER) 
fr das jeweilige Handelsjahr Quelle:RWESupply& Trading 


62 Wirtschaftliche Rahmenbedingungen rWe geschftsbericht 2010 

62 Wirtschaftliche Rahmenbedingungen rWe geschftsbericht 2010 
laststromkosteteimSpothandelanderEuropeanEnergyExchange(
EEX)imJahresdurchschnitt 
44jeMWhundSpitzenlaststrom55jeMWh;2009 waren39bzw.51jeMWhbezahlt worden. 
ImdeutschenTerminhandelnotiertendieKontraktefrdasfolgendeKalenderjahr(Forward2011)im 
Grundlastbereichmitdurchschnittlich50.Sie warendamit nurgeringfgigteurer alsderForward 
2010imVorjahr(49).Spitzenlaststromhatsich sogar verbilligt, und zwar von70 auf65jeMWh. 
DastrotzhhererBrennstoffkosten anhaltendniedrigePreisniveauimStromterminhandelist u.a. auf 
den unerwartetstarkenAusbauder erneuerbarenEnergien zurckzufhren,insbesonderederPhotovoltaik.
DerenGesamtkapazittist2010 nachAngabendesBundesumweltministeriumsinDeutschlandumber7GW 
auf ca.17GWgestiegen.DieSolaranlagenspeisenStrom schwerpunktmig 
zuSpitzenlastzeiteninsNetz ein.Dadurchhat sichbesondersfrSteinkohle-undGaskraftwerkeder 
Einsatzspielraum verringert.Auerdemtrugendie steigendenSolareinspeisungendazubei,dassder 
AbstandzwischenSpitzenlast-undGrundlastnotierungengeschmolzenist. 

Spotpreise 
am 
Strom-Grohandelsmarkt 
in 
Deutschland 


in /MWh(Monatsdurchschnittswerte) 

140 
120 
100 
80 
60 
40 
20 
0 

Grundlast 

Spitzenlast Quelle:EnergiebrseEEX 

Handelsjahr 2008 Handelsjahr 2009 Handelsjahr 2010 


Ein-Jahres-Terminpreise 
am 
Strom-Grohandelsmarkt 
in 
Deutschland 


in /MWh(Monatsdurchschnittswerte) 

Terminkontrakt fr 2009 Terminkontrakt fr 2010 Terminkontrakt fr 2011 

140 
120 
100 
80 
60 
40 
20 


0 
Handelsjahr 2008 Handelsjahr 2009 Handelsjahr 2010 


Grundlast 

Spitzenlast Quelle:RWESupply& Trading 


an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung Wirtschaftliche Rahmenbedingungen 63 
Versicherung der gesetzlichen Vertreter Konzernabschluss Weitere Informationen 

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werkenahezuvollstndig 
aufTermin.Auf unsereErlseimBerichtszeitraumhabendaherdieaktuellenPreise 
nuruntergeordneten Einfluss.Entscheidendistvielmehr,zuwelchenKonditionenLieferkontraktefr 
2010invorangegangenenJahrenabgeschlossen wurden.DadieseVerkufeteilweise 
nochwhrendderHausseandenEnergiemrktengettigt wurden,lagendierealisiertenPreiseweit 
berdemaktuellenNiveau.UnseredeutscheStromproduktionvon 2010habenwirimDurchschnitt 
zu67jeMWh abgesetzt,dievon 2009zu70jeMWh. 

BeidenStromterminverkufengehen wirgrundstzlichsovor,dasszeitgleich mitdemAbschluss 
einesLieferkontraktsdie zurErzeugungbentigtenBrennstoffeundCO2-Emissionsrechtebeschafft 
bzw.preislichabgesichertwerden.Diesgiltinerster Liniefr unsereSteinkohle-undGaskraftwerke. 
Mageblich frdieErgebnisentwicklungdieser Anlagen sinddiesogenanntenCleanDarkSpreads 
(Steinkohle) undCleanSparkSpreads(Gas).Siewerdenermittelt,indemmanvomStrommarktpreis 
dieKosten frdenjeweils eingesetztenBrennstoff undfr Emissionsrechteabzieht.Da wirSteinkohle 
undCO2-ZertifikateamTerminmarktfr 2010zuniedrigerenPreiseneinkauftenalsfr 2009,haben 
sich unsererealisiertenSpreadstrotzrcklufigerStromnotierungensogarleicht verbessert.Bei 
unserenBraunkohle-undKernkraftwerken sinddieBrennstoffkostendagegenwesentlichstabiler. 
DieSpreadstendierendahermeistindiegleiche RichtungwiedieStrompreise. 

ImdeutschenEndkundengeschftwirkt sichdieEntwicklungderStrom-GrohandelspreiseimAllgemeinenmitzeitlicherVerzgerung 
aus.Hintergrundist,dass sichdieVertriebsgesellschaftengroenteils 
amTerminmarkt mitStrom eindecken. IhreBeschaffungskosten fr 2010warendaher noch durch 
dasPreisniveauausVorjahrengeprgt.Starkangestiegen sinddieinderStromrechnung enthaltenen 
Umlagennachdem Erneuerbare-Energien-Gesetz (EEG),dennwegendesfortschreitendenKapazittsausbausvon 
Wind-,Biomasse-undinsbesondereSolaranlagen wirdimmermehrStromausregenerativenQuellenindasNetz 
eingespeist.Fr Privathaushalte undkleineGewerbebetriebewarendie 
PreiseimDurchschnittca.3%hherals 2009,frIndustrieunternehmenca.1%.Diestark steigendenEEG-
Umlagenwerdenauch 2011zu einerVerteuerungvonStrom fhren.Beispielsweisehat 
unsere grtedeutscheVertriebsgesellschaft,RWEVertrieb, ihrenGrundtarif zum 1. Januar 2011 
um3,6% angehoben.Damitgibtsie nur einenTeilderZusatzbelastungenausdemEEG weiter. 

InGrobritannien, unseremzweitgrtenStrommarkt,zeigte sichfolgendes Bild:ImSpothandel 
kostetenGrundlastkontraktedurchschnittlich41jeMWh(48)unddamit4mehrals 2009.Spitzenlaststromverteuerte 
sichvon45auf47jeMWh(55).AmTerminmarkt wurdederForward 
2011imGrundlastbereich mit45jeMWh(52)gehandelt.Dasistetwasmehr,alsimVorjahreszeitraumfrdenForward2010bezahltwerdenmusste.
DagegenhatsichSpitzenlaststromaufdieser 
Vergleichsbasisvon 53auf51jeMWh(59)verbilligt. 


64 Wirtschaftliche Rahmenbedingungen rWe geschftsbericht 2010 

64 Wirtschaftliche Rahmenbedingungen rWe geschftsbericht 2010 
e 
am 
Strom-Grohandelsmarkt 
in 
Grobritannien 


in /MWh(Monatsdurchschnittswerte) 

140 
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Grundlast 

Spitzenlast Quelle:RWESupply& Trading 

Handelsjahr 2008 Handelsjahr 2009 Handelsjahr 2010 


Ein-Jahres-Terminpreise 
am 
Strom-Grohandelsmarkt 
in 
Grobritannien 


in /MWh(Monatsdurchschnittswerte) 

Terminkontrakt fr 2009 Terminkontrakt fr 2010 Terminkontrakt fr 2011 

120 

100 
80 
60 
40 


20 
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Handelsjahr 2008 Handelsjahr 2009 Handelsjahr 2010 
Grundlast Spitzenlast Quelle:RWESupply& Trading 

RWEverkauft dieStromproduktionderbritischenKraftwerkewie inDeutschlandweitgehend auf 
Termin.Da unserbritischesErzeugungsportfolioberwiegendausSteinkohle-undGaskraftwerken 
besteht,wardieErgebnisentwicklungdurchdierealisiertenCleanDarkSpreads undCleanSpark 
Spreadsgeprgt.Ersterewarenwesentlichniedriger,Letzteredagegenetwashherals 2009.Die 
mitkurzfristigenSpotmarkttransaktionenrealisierbarenMargen sindfrBetreibervonSteinkohleundGaskraftwerkenweiterhingering.
Diesevorrangigim Mittel-undSpitzenlastbereicheingesetzten 
Kraftwerkesindbesondersdavon betroffen,dass sichdieStromnachfragekonjunkturbedingt noch 
immer auf niedrigem Niveau bewegt. 

ImbritischenEndkundengeschfthabenallegroenVersorgerinden beidenvergangenenJahren 
ihreStromtarifegesenkt, einigesogarmehrfach.FrHaushalteundkleineGewerbebetriebelagendie 
Preise 2010deshalb um durchschnittlich3% unterdemVorjahresniveau, fr Industrie-undGeschfts



an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung Wirtschaftliche Rahmenbedingungen 65 
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geneNotierungenamGrohandelsmarkthaben 
einigegroeVersorgerimviertenQuartalzuTariferhhungenveranlasst.
RWEnpowerhat zum4. Januar 2011dieEntgeltefrHaushaltskundenum 
durchschnittlich 5,1% angehoben. 

IndenNiederlandenentwickelten sichGrohandelsnotierungenfrStromhnlichwieinDeutschland.
BeidenEndkundenpreisenzeigte sichfolgendeEntwicklung:FrPrivathaushalteermigte sich 
dieStromrechnung um7% undfr Industrieunternehmen um knapp5%. 

In unserenzentralosteuropischenEndkundenmrktenvariiertendiePreisanpassungenstark.Fr 
PrivatkundeninPolenundUngarnhat sichdieStromrechnung umber4%bzw.um2% erhht,fr 
HaushalteinderSlowakeidagegenetwasverringert.Industrieunternehmen musstenim Durchschnitt 
wenigerbezahlenals 2009:inPolen5%,inderSlowakei9% undinUngarn20%. 


66 Politische Rahmenbedingungen rWe geschftsbericht 2010 

66 Politische Rahmenbedingungen rWe geschftsbericht 2010 
polItIsche rahmenBedIngungen 
Das Jahr 2010 stand im Zeichen energiepolitischer Entscheidungen von groer Tragweite. Die 
Bundesregierung hat im Herbst die Eckpfeiler der Energiepolitik bis 2050 beschlossen; oberste 
Prioritt misst sie dem Ausbau der erneuerbaren Energien bei. Ebenfalls im Herbst hat sie die 
Laufzeiten der Kernkraftwerke verlngert. Allerdings wurden den Versorgern auch neue Lasten 
aufgebrdet, insbesondere mit der Einfhrung einer Kernbrennstoffsteuer. In Grobritannien ist 
der energiepolitische Rahmen ebenfalls im Wandel begriffen. Die Regierung plant Manahmen, 
die dem Ausbau der Kernkraft und der erneuerbaren Energien neue Dynamik verleihen sollen. 

Bundesregierung verabschiedet Energiekonzept fr Deutschland. DieBundesregierunghatEnde 
September ein umfassendesEnergiekonzeptbeschlossen, mitdem siedieLeitlinien einerbis2050 
reichendenGesamtstrategiefr eine umweltschonende, zuverlssige undbezahlbareEnergieversorgungfestlegt.
RegenerativeQuellen sollendenHauptanteilamEnergiemixderZukunft ausmachen: 
2010decktensie17%desBruttostromverbrauchsab;2050sollen es80% sein.GroesPotenzial 
bescheinigtdieRegierungderNutzungvonWindkraft aufhoherSee(offshore).Mit einemKreditprogrammber5Mrd.
will siedie ersten zehnOffshore-Windparksfrdern.Kernkraft wird alsBrckentechnologie 
eingestuft.TeildesKonzeptsistdaher eineLaufzeitverlngerungfrdeutscheKernkraftwerke,
dieinzwischengesetzlich verankert wurde.Auerdem willdieBundesregierungdenWegfr 
Demonstrationsprojekte zurAbscheidungund unterirdischenSpeicherung vonCO2freimachen.BislanggibtesinDeutschlandkeinengesetzlichenRahmenfrsolcheVorhaben.
Dazumussnoch eine 
entsprechendeRichtliniederEuropischenUnionin nationalesRecht umgesetzt werden.HohenStellenwertgenieen 
auchderAusbauderStromnetze unddieEntwicklungvonStromspeichertechnologien.
DurchenergetischeGebudesanierung sollbis2050derPrimrenergiebedarfdesGebudebestands 
um80% verringert werden.Dabei setztdieRegierung aufAnreizedurch staatlicheFrderung. 
AuchderStraenverkehristGegenstanddesEnergiekonzepts:Bis2020soll esinDeutschland eine 
MillionElektroautosgeben,bis2030sechsMillionen.DieBundesregierunggehtdavon aus,dassdie 
deutschenTreibhausgasemissionen mitdiesen undweiterenManahmenbis2050gegenber1990 
um80bis95% reduziert werdenknnen. 

Deutscher Bundestag beschliet Kernbrennstoffsteuer und lngere Laufzeiten von Kernkraftwerken. 

Am28.Oktober2010hatderDeutscheBundestagdasKernbrennstoffsteuergesetz verabschiedet, 
dasdieEinfhrungeinerSteuerfrBetreiber vonKernkraftwerken vorsieht.DieAbgabebetrgt145 
jeGramm spaltbarenMaterials.Sie wirdvon2011bis einschlielich2016 erhoben und soll einen 
BeitragzurHaushaltssanierungleisten.DerBund verspricht sichdavonEinnahmeninHhe von 
2,3Mrd.proJahr.DieSteuerhatkeinen nennenswertenEinfluss aufdiePreisbildungamGrohandelsmarktundkann 
somit nicht andieStromkunden weitergegeben werden.Voraussichtlich wird 
siedasbetrieblicheErgebnis vonRWE mitdurchschnittlich600bis700Mio.proJahrbelasten.Das 
Kernbrennstoffsteuergesetzistzum1.Januar2011inKraftgetreten.Wirbehalten uns vor, rechtlich 
gegendie neueAbgabe vorzugehen,da wir siefr verfassungs-und europarechtlichbedenklich 
halten. 


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zes,
die eineErhhungderStrommengenvorsieht,dieKernkraftwerkebiszuihrerStilllegungproduzierendrfen.
FrAnlagen,diedenBetriebnach 1980aufgenommenhaben,ergibt sichdadurch 
eine um bis zu14JahrelngereLaufzeitals bishervorgesehen.IndieseKategoriefallendiedrei 
RWE-BlckeGundremmingenB/C undEmsland.Beilteren Anlagendarunter unsereBlcke Biblis 
A/BentsprichtdiezustzlicheErzeugungsmengeeinerVerlngerungderBetriebsdauerumetwa 
achtJahre.Auerdem wurdeninderamgleichenTagbeschlossenen12.NovelledesAtomgesetzes 
zustzliche Sicherheitsanforderungen frKernkraftwerkefestgelegt.DadurchwerdenInvestitionen 
erforderlich,derenHhe nochungewissist.BeideNovellensindimDezemberinKraftgetreten.Die 
Bundesregierunggehtdavonaus,dassdieGesetze nichtderZustimmungdesBundesrates bedurften. 
DieOpposition undeinzelneBundeslnder sind anderer Ansicht undhabenVerfassungsklagen 
angekndigt. 

Vordem HintergrundderLaufzeitverlngerungwerdendieBetreibervonKernkraftwerkenZahlungen 
in einen neu zuschaffendenFondsleisten,ausdemManahmen zurUmsetzungdes Energiekonzepts 
derBundesregierunggefrdertwerden. EinentsprechenderVertragmitdemBund wurde am 

10. Januar 2011unterzeichnet.Ersieht vor,dassdieKernkraftwerksbetreiberab2017 einenFrderbeitragfrdie 
zustzlich eingespeistenStrommengenausderLaufzeitverlngerung entrichten. 
Dieser wirdmit9jeMWhbeziffert, unterliegtaber Anpassungen andieEntwicklungderVerbraucherpreiseundderBrsennotierungenfrStrom.
DerFrderbeitragverringert sich,fallsdie 
KernbrennstoffsteuererhhtoderderErhebungszeitraumber 2016hinausverlngertwird.Gleiches 
gilt,wenndieMengenkontingenteausderLaufzeitverlngerung zuUngunstenderKernkraftwerksbetreiberverndert 
werdenoderwennhoheitlichveranlassteoder mitdenBehrdenabgestimmte 
Nachrstungs-oder SicherheitsanforderungenzuAusgabenvonmehrals500Mio.proBlock 
fhren.Von 2011bis 2016leistendieKernkraftwerksbetreiberpauschaleVorauszahlungenaufdie 
Frderbeitrge,die sichimGesamtzeitraumauf1,4Mrd.summieren.DieVorauszahlungensind 
unverzinslich.SiewerdeningleichenjhrlichenRatenaufdieFrderbeitrgevon 2017bis 2022 
angerechnet. 
Frderung der Solarenergie auf dem Prfstand. InDeutschlandhat die Frderung vonSolarstrom 
zu einem unerwartetstarkenAusbaudesBestandsanPhotovoltaikanlagengefhrt.NachAngaben 
desBundesumweltministeriumsistdieinstallierteLeistung2010umber70%aufrund17 GW 
gestiegen.DerBundesverbandder Energie-undWasserwirtschaft(BDEW)schtzt,dassauf PhotovoltaikmehralsdieHlfteder 
Subventionenentfallen,die 2011imRahmendesErneuerbare-EnergienGesetzes(
EEG)geleistetwerden,obwohlSolaranlagen nureinFnfteldesEEG-Stromsproduzieren. 
DerdeutlicheKapazittsausbauhatte zurFolge,dassdieEEG-Umlage,diedieStromverbraucherber 
ihreStromrechnungbezahlen,von2,05Cent (2010)auf3,53Cent(2011)jeKilowattstundeerhht 
wurde.Dieslste einebreiteKontroverseaus.DieBundesregierunghatdieFrderstzefrSolarstromzum1. 
Januar2011umetwa13%gekrztundbereiteteineweitereSenkung zum1.Juli2011 
vor.DarberhinauswirdsiedasEEGmitWirkung zum1. Januar2012grundlegend novellieren. 


68 Politische Rahmenbedingungen rWe geschftsbericht 2010 

68 Politische Rahmenbedingungen rWe geschftsbericht 2010 
sorgung,
TelekommunikationundEinzelhandelbeschlossen.IhrAufkommenwird aufetwa600Mio. 
pro Jahrveranschlagt.ZweckderAbgabeistderAbbaudesstaatlichenHaushaltsdefizits. Dieerste 
Zahlungwarbereits fr 2010aufBasisdesUmsatzesvon 2009 zuleisten. Energieversorgerhaben 
1,05%ihrerNettoerlseabzufhren.DemWortlautdesGesetzes zufolge wirdnicht nurderAuenumsatzbesteuert,
sondernauchallekonzerninternenErlse.ImBerichtsjahr belastetedieAbgabe 
dasErgebnis unsererungarischenTochtergesellschaftenmitinsgesamt25Mio..Sieistrechtlich 
umstritten undwirdderzeitvonderEU-Kommissiongeprft. 

Grobritannien: Regierung plant Gesetzespaket fr mehr Klimaschutz. InGrobritannien isteine 
KoalitionausKonservativenundLiberaldemokratenalsSiegerausdenParlamentswahlenvom 
Mai 2010hervorgegangen.Mit einerReihevonGesetzesinitiativenwollendiebeidenRegierungsparteiendieRahmenbedingungenfr 
klimaschonendeStromerzeugung verbessern.Unteranderem 
istgeplant,fossileBrennstoffeinAbhngigkeitvomKohlendioxid-Ausstomit einerSteuerzubelegen.
FrStromerzeugungausGas,Kernkraft odererneuerbarenEnergienergbesichdamit berden 
Emissionshandel hinaus  einweitererKostenvorteilgegenberSteinkohle.Danebensoll ein neues 
Vergtungssystem frStromausKernkraftwerken underneuerbaren EnergiendiePlanungssicherheit 
frInvestorenerhhen.ZweiModellewerdenhiergeprft: zum einen einefesteZuzahlung aufden 
Grohandelspreis, zumandereneingarantierterAbnahmepreis.NeueKraftwerkesollenauerdem 
nurdanngenehmigtwerden,wennderenCO2-Emissionen eine noch zubestimmendeObergrenze 
nichtberschreiten.DieRegierungwilldie Hchstmengesoniedrig ansetzen,dasslediglichsolche 
Kohlekraftwerkegebautwerdenknnen,beidenendasKohlendioxidzumindestteilweiseaufgefangen 
undgespeichert wird.Fernerprft dieRegierungdie EinfhrungeinesKapazittsmarktes,d.h., 
EnergieversorgersollenfrdasVorhaltenflexiblerKraftwerksleistungeineVergtung erhalten,auch 
wennsiekeinenStromproduzieren.SolcheReservekapazittenwerden immermehrgebraucht,da 
durchdenAusbaudererneuerbarenEnergiendiewetterbedingten FluktuationendesStromangebots 
zunehmen. EinGrundsatzpapier zurReformdesStrommarkteshat diebritischeRegierungimDezember2010vorgestellt.
BisMrz 2011knnen sichBrger,VerbndeundUnternehmenzudenReformvorschlgenuern.
NachAbschlussdesKonsultationsprozesses will dieRegierungeineGesetzesvorlageerstellen.
DieReformensollensptestens 2014inKrafttreten. 


an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung Wesentliche ereignisse 69 
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an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung Wesentliche ereignisse 69 
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WesentlIche ereIgnIsse 
Das zurckliegende Geschftsjahr war fr uns nicht nur von energiepolitischen Weichenstellungen 
geprgt. Auch bei der Modernisierung und Erweiterung unseres Erzeugungsportfolios konnten wir 
wichtige Etappenziele erreichen: 2010 gingen bereits zwei Gaskraftwerke aus unserem laufenden 
Investitionsprogramm in Betrieb. Auch beim Ausbau der erneuerbaren Energien kamen wir gut 
voran. Und im Upstream-Geschft stellten wir die Weichen fr die grte Investition in der 
Geschichte der RWE Dea. 

Bundestag beschliet Kernbrennstoffsteuer und lngere Laufzeiten fr Kernkraftwerke. Am 

28.Oktober2010hatderDeutscheBundestagdasKernbrennstoffsteuergesetz verabschiedet,das 
dieEinfhrungeinerSteuerfrBetreiber vonKernkraftwerken vorsieht.Ebenfalls am28.Oktober 
stimmtendieAbgeordnetender11.NovelledesAtomgesetzes zu,die eineVerlngerungderLaufzeit 
vonKernkraftwerkenumdurchschnittlich zwlfJahre ermglicht.DieGesetzesindam1.Januar2011 
bzw.14.Dezember2010inKraftgetreten.VordemHintergrundderLaufzeitverlngerungwerdendie 
Betreiber vonKernkraftwerkenZahlungenin einen neugeschaffenenFondsleisten, ausdemManahmen 
zurUmsetzungdesEnergiekonzeptsderBundesregierunggefrdert werden.DieDetails sind 
in einem Frderfondsvertrag zwischendenVersorgern undderBundesrepublikDeutschlandfestgelegt,
der am10.Januar2011unterzeichnet wurde.WirinformierenberdieThematikausfhrlich 
aufSeite66f. 
RWE erwirbt Stromkontingent des Kernkraftwerks Stade. Bereits imVorfeldder 11.AtomgesetznovellehabenwirdieVoraussetzungfr 
einenetwaslngerenBetriebdesKernkraftwerksBiblisA 
geschaffen:RWEPowererwarbimMaivonderE.ONKernkraft GmbHdas noch nichtgenutzteStromkontingentdesbereitsstillgelegtenKernkraftwerksinStade.
DieseAnlagewarvon 1972bis2003am 
Netz.DasbertrageneKontingentvon4,8Mrd.Kilowattstundenerlaubt es uns,den 1.167-Mega-
watt-BlockBiblisAetwasechsMonatelngermitvollerLast zu betreiben. 

Bndelung der RWE-Aktivitten in Deutschland und Osteuropa. Aufdem 2007 eingeschlagenen 
Wegzu einereffizienterenKonzernstruktursindwirweitervorangekommen.ImSeptemberbeschloss 
derVorstandeineReihevonReorganisationsmanahmen,die zum1. Januar 2011inKraftgetreten 
sind.DasdeutscheVertriebs-undVerteilnetzgeschft wurde inderRWE RheinlandWestfalenNetzAG 
zusammengefhrt. ber dieseGesellschaft, diejetzt unterdemNamenRWEDeutschlandAGfirmiert, 
werdendieRWEVertrieb (inkl.eprimo,RWEEnergiedienstleistungenundRWEAqua),dieRegionalgesellschaften,
dieRWE EffizienzunddiebisherigenBeteiligungenderRWE RheinlandWestfalen 
Netzgesteuert.Neuorganisierthabenwirauch unsereAktivitteninOsteuropa:DiedortigenLandesgesellschaftenwerdenfortanvonderneugegrndetenRWEEast,
s.r.o.mit SitzinPraggefhrt. 
EineAusnahme bildetdastschechischeGasfernleitungsgeschft,dasaufgrund regulatorischer 
Vorgaben direktdemRessortdesVorstandsvorsitzendenderRWEAGzugeordnet ist. 


70 Wesentliche ereignisse rWe geschftsbericht 2010 

70 Wesentliche ereignisse rWe geschftsbericht 2010 
baum 
verantwortet seither alsChiefCommercialOfficerdasManagement allerCommodity-Positionen 
imKonzern. Entsprechendist ihm dieRWE Supply&Tradingzugeordnet,ferner dielnderbergreifendttigenGesellschaftenRWE 
Innogy,RWEDea undRWETechnology. Dr.RolfMartinSchmitz 
fhrt nunalsChiefOperatingOfficerdienational aufgestelltenGesellschaften:Diessindneben 
RWE DeutschlandundRWEPower unsereAktivittenindenNiederlandenundBelgien,inGrobritanniensowie 
inZentralost-/Sdosteuropa. 

RWE verkauft deutsches Gasfernleitungsnetz. ImDezemberhaben wir einenVertrag zurVeruerungderThyssengas 
GmbH unterzeichnet.KuferdesUnternehmens, indem unserdeutschesGasfernleitungsnetz 
zusammengefasstist, sindvomaustralischen FinanzdienstleisterMacquarieverwaltete 
Infrastrukturfonds. InzwischenliegenalleerforderlichenGenehmigungen frdenVerkauf 
vor.Thyssengas transportiertjhrlich fast 10 Mrd. m Erdgas durch einFernleitungsnetz mit einer 
Gesamtlngevon ca. 4.100 Kilometern. Wirhatten unsgegenberderEU-Kommission zumVerkauf 
dieserAktivitt verpflichtet. 

Neue Gaskraftwerke in Deutschland und Grobritannien starten Produktion. ImGeschftsjahr 2010 
haben wirdenBauderGas-und-Dampfturbinen-Kraftwerkein Lingen undStaythorpeabgeschlossen. 
BeideAnlagensindamNetz.DerLingenerDoppelblockmit einerNettoleistung von 876 MW wurde 
am 14. AprilimBeiseindesdamaligenniederschsischen MinisterprsidentenundheutigenBundesprsidentenChristianWulffinBetriebgenommen.
Frdie hochmoderneAnlage,dieber einenWirkungsgradvonnahezu60% 
verfgt,haben wir0,5Mrd. ausgegeben.DievierBlckeinStaythorpe 
(Nottinghamshire)mit1.650 MWGesamtleistunghabendieProduktionimZeitraumvonAugustbis 
Novemberaufgenommen. Ihr Wirkungsgradliegt mit58%ebenfallsaufSpitzenniveau.DasInvestitionsvolumen 
betrug 0,8 Mrd. . 

RWE beschliet Bau eines Gaskraftwerks in der Trkei. ImApril 2010haben wir die Investitionsentscheidungfr 
einGas-und-Dampfturbinen-KraftwerkinDenizli(Westtrkei)getroffen.Kurzdarauf 
wurdemitdenBaumanahmenbegonnen.DieAnlagesollber eineNettoleistung von775MWverfgenund2013dieStromproduktionaufnehmen.
EigentmerundBetreiberwirdeinJointVenture 
sein, andemRWE 70% unddas trkische EnergieunternehmenTurcas 30%hlt.Das Investitionsvolumen 
betrgt voraussichtlich 0,5 Mrd. . 


an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung Wesentliche ereignisse 71 
Versicherung der gesetzlichen Vertreter Konzernabschluss Weitere Informationen 

an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung Wesentliche ereignisse 71 
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net,
die zuvorvomgyptischenParlamentgenehmigtwordenwaren.DieFrderung soll bisEnde 
2014aufgenommenwerden.DieInvestitionenfrdieFeldesentwicklungsummieren sichaufetwa 
9 Mrd.US$.Sieentfallenzuetwa40% auf unsund zuetwa60% auf unserenPartnerBP,derdieBetriebsfhrerschaftbernimmt.
Die unszustehendenErdgasreservenausdenKonzessionen betragen 
ber50Mrd.m3.DieKonzessionenNorthAlexandria undWestMediterraneanDeepWaterliegenim 
westlichenNildeltarund40KilometervordergyptischenKste.DieWassertiefeimGebietder nun 
anlaufendenFeldesentwicklungliegt bei 300 bis 800Metern.DeraufRWEDeaentfallendeAnteil an 
derjhrlichenProduktionsollmehrals3Mrd.m3Gaserreichen.Vordiesem Hintergrundverfolgen wir 
diepolitischeLage ingyptensehraufmerksam. 

Groe Fortschritte beim Ausbau der erneuerbaren Energien. RWE Innogyhat ihrenWachstumskurs 
aufdemGebietderregenerativen EnergienimBerichtsjahrfortgesetzt.DasUnternehmenverfgte 
zumJahresendeber eineErzeugungskapazitt aufBasiserneuerbarerEnergienvon2,3GW,der 
Konzerninsgesamtber2,9GW.Weitere1,1GW befinden sichimBau.Darberhinausentwickelnwir 
derzeitProjektemit einerGesamtleistungvon18,2GW.DerSchwerpunktliegtaufWindkraftanlagen. 
Danebeninvestieren wirinStrom-undWrmeerzeugungausBiomassesowieingeringeremMae 
auch inSolarthermie. 

Vor allembeimAusbauderWindstromerzeugungaufdemMeer(offshore)haben wir wichtige 
Etappenziele erreicht: 

 Im Januar 2010erteilte unsdiebritischeRegierungimRahmen einerAusschreibungdieGenehmigung,
dieOffshore-WindprojekteAtlanticArray undDoggerBank zuentwickeln.AtlanticArray 
miteinerErzeugungsleistung vonbiszu 1,5 GWwerdenwirzunchst alleinentwickeln.Dogger 
Bankdagegenhaben wiralsTeil einesKonsortiums mitdemNamenForewindgewonnen, andem 
RWE Innogymit25%beteiligtist.IndemGebietsollenWindkraftanlagenmit einerGesamtleistung 
von9GW errichtet werden. 
 RWE Innogyhat2010denStartschuss frdenBau unsereserstendeutschenOffshore-Windparks 
gegeben.DerzeitlaufenbauvorbereitendeManahmen;dieerstenFundamentewerden wirvoraussichtlichEnde 
2011errichten.DerWindparktrgtdenNamenNordseeOst,liegtetwa35KilometernrdlichvonHelgoland 
und sollber48Turbinenmit einerGesamtleistung von 295 MW 
verfgen.Fertigstellenwollenwirihn 2013.DieInvestitionssummewird auf1Mrd. veranschlagt. 

72 Wesentliche ereignisse rWe geschftsbericht 2010 

72 Wesentliche ereignisse rWe geschftsbericht 2010 
ImNovember 2010hatRWE Innogygemeinsam mitPartnerunternehmenentschieden,den belgischenOffshore-
WindparkThorntonBankauszubauen.Dort sindbislang30MW installiert. Bis 
2013sollen295MW hinzukommen.AllefrdenAusbauerforderlichenGenehmigungenliegenvor. 
DasInvestitionsvolumen summiertsichauf1,3Mrd..RWEInnogyhlt26,7%andemProjekt. 
BeiderWindstromerzeugunganLand(onshore)istRWE Innogyebenfallsgut vorangekommen.In 
Italiennahmen wir mitSanBasilio(25MW) undUruri(26MW)zwei neue WindparksinBetrieb. Wir 
habensiegemeinsammit unseremitalienischenPartnerFri-ElGreenPowerentwickeltundgebaut. 
AuchinPolengingenzweineueWindparksderRWE InnogyansNetz,einerinPiecki(32MW)und 
einerinTychowo(35 MW).Darber hinaushaben AnlageninFrankreich undSchottlanddieProduktion 
aufgenommen. 

AuchaufdemGebietderStrom-undWrmeerzeugungausBiomassehatRWE Innogyihren Expansionskursfortgesetzt. 
ImMrz 2010 beganndasUnternehmen imUS-BundesstaatGeorgia mitdem 
Bau einerGroanlage zurPelletierungvonHolz.Mit einerjhrlichenProduktionvon 750.000 Tonnen 
wirddieFabrikweltweit einedergrtenundmodernstenihrerArt sein.DiePelletssolleninreinen 
BiomassekraftwerkenodergemeinsammitSteinkohleverfeuert werden.Die Inbetriebnahmedes 
Pelletwerkes ist fr 2011geplant.Das Investitionsvolumen betrgt 120 Mio. . 

Neue Partner fr den Ausbau der erneuerbaren Energien. Im zurckliegendenGeschftsjahrhat 
RWE InnogyzweiPartnerschaften frProjekte zurregenerativen Energieerzeugunggeschlossen.Im 
April 2010 wurde mit26Stadtwerken undregionalen EnergieversorgerndasGemeinschaftsunternehmenGreenGECCOgegrndet.
RWE Innogyistmit51%daranbeteiligt.DieneueGesellschaftsoll 
bis 2020rund1Mrd.indieStrom-undWrmeproduktionauserneuerbarenEnergieninvestieren, 
auchauerhalbDeutschlands.ImJuni 2010folgte eineweiterePartnerschaft: MitdenStadtwerken 
Mnchen undSiemens grndeteRWE InnogyeinJointVenture frdenBau undBetriebdesbritischen 
Offshore-WindparksGwyntyMr. Wirhalten60%daran.DieStadtwerkeMnchen sindmit30% 
beteiligt,Siemensmit10%.DieInvestitionssummefrGwyntyMr betrgtmehrals2Mrd.(inkl. 
NetzanbindungzurKste).Der Windparkmit 160Turbinen undeinerGesamtleistung von 576MW 
entsteht vorderKstevonNordwales.Siemens wirddie Windturbinenliefern, installieren und 
warten.DasUnternehmen wurdeauerdem mitderNetzanbindungbeauftragt. 

RWE begibt Hybridanleihe mit Rekordvolumen. ImSeptember 2010haben wir eine Hybridanleihe 
mit einemVolumenvon1,75Mrd.begeben.Eswardiegrte EmissiondiesesWertpapiertyps, 
diejeinEuropavoneinemIndustrieunternehmenbegeben wurde.SiestiebeiInvestorenaufreges 
Interesse.WeitereInformationenhierzufindenSieaufdenSeiten102und195. 


an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung Wesentliche ereignisse 73 
Versicherung der gesetzlichen Vertreter Konzernabschluss Weitere Informationen 

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Ausstieg aus rumnischem Kernenergieprojekt. Im Januar 2011hatRWEgemeinsam mitGDFSuez 
(Frankreich) undIberdrola(Spanien)denRckzugausdemlaufendenKernkraftprojektCernavodain 
Rumnienbekanntgegeben.AndemStandortsollenzweineueBlckemit einerLeistung vonje 
720 MWerrichtetwerden.TrgerdesProjektsisteinJointVenture,andemdiestaatlicheSNNuclearelectricadieMehrheithltund 
weitereeuropischeVersorgerbeteiligtsind.RWEhatte einenAnteil 
von9,15%.DerAusstiegausdemProjekthatkeinewesentlichenfinanziellenAuswirkungenfr uns. 
Grundfr unserenEntschlusssindwirtschaftlicheundmarktbedingteUnsicherheiten,die zumgroen 
TeilaufNachwirkungender Finanzkrise zurckzufhren sind. 

RWE trennt sich von Minderheitsbeteiligung an Rostocker Kohlekraftwerk. ImFebruar 2011haben 
wir unsere24,6%-Beteiligung an einemSteinkohlekraftwerkinRostockandie RheinEnergieAG veruert. 
RheinEnergiebernimmtdarberhinausden25%-AnteilvonVattenfall.Diebrigen50,4% 
werdenweiterhinvonEnBWgehalten.DasKraftwerk verfgtber eineStromerzeugungskapazitt 
von 553MW undliefertFernwrmeindasNetzderStadtwerkeRostock. 


74 anmerkungen zur Berichtsweise rWe geschftsbericht 2010 

74 anmerkungen zur Berichtsweise rWe geschftsbericht 2010 
anmerkungen zur BerIchtsWeIse 
Erluterungen zur Segmentstruktur. ImvorliegendenBerichtfolgen wirderSegmentstruktur,die 
wirerstmalsimJahresabschluss 2009angewendethaben.DerRWE-Konzernist untergliedertin 
siebenUnternehmensbereiche,dienachnationalenundfunktionalen Kriterienabgegrenztsind.Bei 
derZuordnungderAktivitten zudenBereichenhaben wirgegenber 2009 einige Anpassungenvorgenommen;
diese betreffenimWesentlichenGeschftsteiledesEndeSeptember 2009erworbenen 
niederlndischen EnergieversorgersEssent.DieUnternehmensbereichestellen sichwiefolgtdar: 

 Deutschland:DerBereichbestehtausdenGeschftsfeldernStromerzeugungund Vertrieb 
undVerteilnetze.Das erstgenannteGeschftsfeld enthltdieAktivittenderRWEPower.Zum 
GeschftsfeldVertriebundVerteilnetze zhlendiemittlerweileinRWEDeutschlandAG umfirmierte 
RWERheinlandWestfalenNetzAGmitsamtihrenBeteiligungen sowiedieRWEVertrieb(inkl. 
eprimo,RWEEnergiedienstleistungen undRWEAqua),dieRWEEffizienz unddiedeutschen 
Regionalversorger.LetzterebetreibenberdasNetz-undEndkundengeschfthinausingeringem 
Umfangauch eigeneStromerzeugungsanlagen.DasGeschftsfeld umfasst auerdem einige 
auslndischeAktivitten: unsereMinderheitsbeteiligungen andersterreichischenKELAG undder 
luxemburgischenENOVOSsowie unserWassergeschftinZagreb(Kroatien),das vonRWEAqua 
gesteuertwird.Seitdem1.April2010 ordnenwirauchdiedeutschenGasspeicheraktivittenvon 
EssentdemGeschftsfeldVertriebundVerteilnetze zu. 
 Niederlande/Belgien:Hierberichtenwirberdie zum30.September 2009erstkonsolidierte 
Essent.Allerdingshaben wir nebenderobenerwhntenUmgliederung  nochfolgende Anpassungenvorgenommen:
Seit 2010weisenwirdieWindstromerzeugungdesUnternehmensimSegmentErneuerbareEnergienaus;
dieHandelsaktivitten einschlielichdesKey-Account-Geschfts 
ordnen wirdemSegmentTrading/GasMidstream zu.UmTransparenz zugewhrleisten,zeigen 
wirdieErgebnisbeitrgedieser beidenEssent-AktivittenalsseparatePositionen.Unserfrherer 
niederlndischer Energievertrieb(RWE EnergyNederland) wurde zum1.Oktober 2009aufEssent 
bertragen.FrdieerstenneunMonate 2009ist erinderPositionSonstige,Konsolidierung 
enthalten.DarberhinaushatEssentim drittenQuartal2010dasvonRWEPowergestartete 
KraftwerksprojektinEemshaven bernommen.AndemStandortinderProvinzGroningenbauen 
wir einenSteinkohle-Doppelblock mit 1.560MWNettoleistung. 
 Grobritannien:UnterdieserPositionistRWEnpowerdargestellt,d.h. unserbritischesErzeugungsundVertriebsgeschft 
mitAusnahmedervonRWE Innogy verantwortetenStromproduktionaus 
erneuerbaren Energien. 
 Zentralost-/Sdosteuropa: In diesemUnternehmensbereichbndeln wir unsereGesellschaften in 
Polen,Ungarn,TschechienundderSlowakei.SeitKurzemsindhierauch unseretrkischenAktivit-
tenerfasst.Daherhaben wirdieBezeichnungdesBereichs angepasst(vormals:Zentral-undOsteuropa).
InPolenkonzentrierenwir unsaufdenStromvertriebunddasStromverteilnetz,inUngarn 
zustzlichaufdieBraunkohleverstromung,dievon unsererTochtergesellschaftMtraverantwortet 
wird.ber Minderheitsbeteiligungen sindwirinUngarnauchimGasgeschft undinderWasser

an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung anmerkungen zur Berichtsweise 75 
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 ErneuerbareEnergien:DerBereichumfasst alleAktivittenderRWEInnogy,dieaufStrom-und 
WrmeerzeugungausregenerativenQuellenspezialisiertist.Wiebereitserwhnt,weisen wirhier 
seit 2010auchdieStromproduktionderWindkraftanlagenvonEssent aus. 
 UpstreamGas&l: DiesesSegmentbeinhaltetdasGeschftderRWEDea.DasUnternehmen 
frdertGas undl;regionaleSchwerpunkte sindEuropa undNordafrika. 
 Trading/GasMidstream:IndiesemUnternehmensbereichsindderEnergiehandel,dieGas-Midstream-
AktivittenunddasVertriebsgeschft mit unserengroen deutschenIndustrie-und 
Geschftskundenzusammengefasst.Seit1.Januar2010enthlt derBereich auchdenEnergiehandelunddasKey-
Account-Geschft vonEssent. 
UnterderPositionSonstige,Konsolidierungwerden unserStromtransportnetz-BetreiberAmprion, 
dieKonzernholdingRWEAG, unsereinternenDienstleisterRWEService,RWEITundRWEConsulting 
sowiedie zum1. Januar 2010gegrndeteRWETechnology erfasst.Darinebenfallsenthaltenist 
Thyssengas;dieVermgenswerteundSchuldendesUnternehmenswerdenin unsererBilanzals 
zurVeruerungbestimmtausgewiesen. 


76 Geschftsentwicklung 
rWe geschftsbericht 2010 

1.6 geschftsentWIcklung 
RWE blickt auf ein sehr erfolgreiches Geschftsjahr zurck. Das betriebliche Ergebnis war das 
hchste in der Unternehmensgeschichte. Mit einem Plus von 8% gegenber 2009 hat es unsere 
Erwartungen bertroffen. Beim nachhaltigen Nettoergebnis, das um 6% stieg, lagen wir ebenfalls 
ber unserer Prognose. Motor des Erfolgs war einmal mehr die deutsche Stromerzeugung. Auerdem 
kam uns zugute, dass wir den 2009 erworbenen niederlndischen Versorger Essent erstmals 
mit vollen zwlf Monaten im Jahresabschluss bercksichtigen konnten. 

stromaufkommender deutschland niederlande/belgien grobritannien zentralost-/ erneuerbare rWe-konzern 
Unternehmensbereiche sdosteuropa energien 
in mrd. kWh 


2010 2009 2010 2009 

2010 2009 2010 2009 2010 2009 

2010 2009 

eigenerzeugung 

165,11 

146,01 

14,3 

4,5 

34,3 

26,7 

5,7 

5,7 

5,9 

4,3 

225,3 

187,2 

braunkohle 

65,4 

65,3 

 

 

 

 

5,6 

5,6 

 

 

71,0 

70,9 

Steinkohle 

39,0 

31,8 

5,7 

1,6 

10,4 

10,7 

 

 

0,1 

 

55,2 

44,1 

kernenergie 

45,2 

33,9 

 

 

 

 

 

 

 

 

45,2 

33,9 

gas 

11,9 

11,5 

6,8 

2,1 

23,8 

15,8 

0,1 

0,1 

0,2 

0,2 

42,8 

29,7 

erneuerbare energien 

1,5 

1,6 

1,8 

0,8 

 

 

 

 

5,6 

4,1 

8,9 

6,5 

pumpwasser, 
l, Sonstige 


2,1 

1,9 

 

 

0,1 

0,2 

 

 

 

 

2,2 

2,1 

konzernexterner 
Strombezug 


27,2 

33,9 

8,62 

1,5 

18,02 

25,92 

20,52 

20,32 

0,1 

0,1 

104,43 

112,83 

gesamt 

192,3 

179,9 

22,9 

6,0 

52,3 

52,6 

26,2 

26,0 

6,0 

4,4 

329,7 

300,0 

1 
inkl. Strombezge aus kraftwerken, die sich nicht in rwe-eigentum befinden, ber deren einsatz wir aber aufgrund langfristiger Vereinbarungen frei verfgen knnen. im geschftsjahr 
2010 waren dies 25,6 mrd. kwh, davon 23,4 mrd. kwh aus Steinkohle. 

2 
Die ausgewiesenen Strommengen wurden ganz oder teilweise ber unser handelsgeschft bezogen. 

3 
inkl. bezugsmengen von rwe Supply & trading und von gesellschaften, die wir unter Sonstige, konsolidierung erfassen (im wesentlichen amprion) 

Stromerzeugung um 20% gestiegen. DerRWE-Konzernhatim abgelaufenenGeschftsjahr 
225,3Mrd.Kilowattstunden(kWh)Stromproduziert,20%mehr als2009.Eigenerzeugung undkonzernexternerBezug 
summierten sich zu einemStromaufkommen von329,7Mrd.kWh.Damit wurde 
derVorjahreswertum10%bertroffen.Von unsererStromproduktion entfielen32% aufBraunkohle, 
25%aufSteinkohle,20% aufKernenergie und19% aufGas.DerAnteilder erneuerbarenEnergien 
betrug4%. 

 Deutschland:DerUnternehmensbereichDeutschlandproduzierte165,1Mrd.kWhStrom.Bezogen 
aufdenKonzern entsprichtdas einemAnteil von73%.NebenderdeutschenProduktion von 
RWEPower sindhierkleinere Mengen vonRegionalgesellschaften erfasst.Mitbercksichtigtist 
auchdieProduktion ausKraftwerken,die sich nichtinRWE-Eigentumbefinden,berderenEinsatz 
wir aber aufgrundlangfristigerVertrgefrei verfgenknnen.ZumgroenTeilhandelt es sichdabei 
umSteinkohleblcke.Gegenber2009istdieErzeugungdesUnternehmensbereichsDeutschland 
um13%gestiegen, vor allem wegen einerhherenVerfgbarkeitdesKernkraftwerksBiblis.Daneben 
waren auchunsere vertraglichgesichertenSteinkohlekraftwerke wesentlich strkerimEinsatz 

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nahme unseres neuenGaskraftwerksinLingen mit876MWGesamtleistung schlug ebenfallspositiv 

zuBuche. 

 Niederlande/Belgien:DieStromproduktionvonEssentbeliefsichauf14,3Mrd.kWh.Wegender 
erstmals ganzjhrigen Einbeziehungdes niederlndischen Energieversorgers wurdederVorjahreswert 
(4,5Mrd.kWh)deutlich bertroffen. WirhattenEssent zum 30.September 2009erstkonsolidiert.
Fr2009weisenwirdaher nurdieimviertenQuartal erzeugtenMengenaus. 
 Grobritannien:DieStromproduktionderRWE npowerstieg um28% auf 34,3Mrd.kWh.NachRevisionenimVorjahrwar 
unserGaskraftwerkinDidcot 2010wiederwesentlichstrkerim Einsatz. 
AuerdemginginderzweitenJahreshlftedie neueGas-und-Dampfturbinen-AnlageinStaythorpe 
mit 1.650 MWGesamtleistung ansNetz. DieAuslastung unsererbritischenSteinkohlekraftwerke 
wardagegenmarktbedingtetwasgeringerals 2009. 
 Zentralost-/Sdosteuropa: Die hierproduziertenMengenblieben mit 5,7 Mrd.kWh unverndert. 
SiestammenimWesentlichenvom ungarischenBraunkohleverstromerMtra. 
 ErneuerbareEnergien:DerUnternehmensbereicherzeugte5,9Mrd.kWhStrom,dernahezuausschlielich 
aus regenerativenQuellen stammte.Gegenber2009 entsprichtdas einemAnstieg um 
37%,der vor allemdaraufberuht,dass wirindemBereichseit2010 auchdieStromproduktionder 
Windkraftanlagen vonEssentausweisen.Positiv wirkte auch,dass wirDantadeEnergas erstmals 
ganzjhrigin unserenZahlenbercksichtigthaben.ImMai2009hatten wir unsereBeteiligungan 
demspanischenWindparkbetreibervon49,33auf98,65% aufgestockt.Danebentrug organisches 
WachstumzumProduktionsanstiegbei.ImDezember2009gingbeispielsweiseder britische 
Offshore-WindparkRhylFlats mit90MWGesamtkapazitt ansNetz. 
Zustzlich zurEigenerzeugungbeziehenwirStromvonkonzernexternen Anbietern.DieseMengen 
summierten sichauf 104,4Mrd.kWh(Vorjahr: 112,8Mrd.kWh).Darinenthaltenist auchStrom,der 
nachdemErneuerbare-Energien-Gesetz(EEG)von DrittenindasRWE-Netzeingespeist wurde. 

Mit ber 52 Gigawatt Kraftwerkskapazitt einer der fhrenden Stromerzeuger in Europa. ZumEnde 
desGeschftsjahres2010verfgtederRWE-Konzernber eineKraftwerksleistung von52,2GW.Damit 
liegen wir unterden europischenEnergieversorgern anfnfterStelle.IndenZahlen enthalten sind 
diebereits erwhnten vertraglichgesichertenKapazitten,die sichnichtinRWE-Eigentumbefinden. 
Gegenber2009hatsich unsereKraftwerksleistung um2,6GW erhht.Hinzugekommen sind u.a. 
unsere neuenGaskraftwerkeinLingen undStaythorpe.Mit29%(Vorjahr:31%)hatSteinkohle nach 
wie vordengrtenAnteil anderGesamtleistungimRWE-Konzern,gefolgt vonGas mit22%(18%), 
Braunkohle mit21%(22%)undKernenergie mit12%(13%).Die erneuerbarenEnergienkommen auf 
6%(5%).AufdenUnternehmensbereichDeutschlandentfallen65% unsererErzeugungskapazitt, 
aufGrobritannien23% und aufNiederlande/Belgien6%. 


78 Geschftsentwicklung 
rWe geschftsbericht 2010 

Kraftwerkskapazittder deutschland1 niederlande/ grobritannien zentralost-/ erneuerbare rWe-konzern 
Unternehmensbereiche belgien sdosteuropa energien 
stand: 31.12.10, in mW 

primrenergietrger 
Steinkohle 9.673 885 4.575  


102 15.143 
gas 5.086 1.927 4.525 147 

442 11.729 
braunkohle 10.172   763 

192 10.954 
kernenergie 6.295    6.295 
erneuerbare energien 313331  1 

2.302 2.947 
pumpwasser, l, Sonstige 2.489  2.657   5.146 
gesamt 34.028 3.143 

11.757 

911 

2.375 52.214 
1 
inkl. kapazitten von kraftwerken, die sich nicht in rwe-eigentum befinden, ber deren einsatz wir aber aufgrund langfristiger Vereinbarungen 
frei verfgen knnen. zum 31. Dezember 2010 waren dies 8.672 mw, davon 6.507 mw Stromerzeugungskapazitt auf basis von Steinkohle. 

2 
berwiegend anlagen der rwe innogy cogen 

Spezifische CO2-Emissionen um 8% gesunken. ImGeschftsjahr2010verursachte unsereStromerzeugung 
einenKohlendioxid-Aussto von164,9Mio.Tonnen.Davon entfielen142,7Mio.Tonnen auf 
RWE-eigeneKraftwerke unddie restlichen22,2Mio.Tonnen aufvertraglichgesicherteKapazitten. 
UnsereEmissionenlagen um15,8Mio.Tonnenbzw.11%berdemVorjahresniveau.Dasistaufdie 
stark erhhteStromproduktion unsererSteinkohle-undGaskraftwerke zurckzufhren, zuderdie erstmalsganzjhrigeEinbeziehung 
vonEssentbeitrug.UnserspezifischerEmissionsfaktor dasistder 
Kohlendioxid-AusstojeerzeugterMWhStromhatsichdemgegenberverbessert:Ersank um8% 
von0,796TonnenjeMWh auf0,732Tonnen, weil sichderAnteildesCO2-frei oderCO2-arm erzeugten 
Stroms an unsererGesamtproduktion erhhte.Dabeikam u.a.diebessereAuslastungdesKernkraftwerksBiblis 
zumTragen. 

ImBerichtsjahrwurdenunskostenlosestaatlicheEmissionsrechte(sogenannteEUAllowancesEUAs) 
fr einenCO2-AusstoinHhevon 115,1Mio.Tonnenzugeteilt.InDeutschland erhieltenwir 
Emissionsberechtigungen fr 84,9Mio.Tonnen,inGrobritannien fr 16,2Mio.Tonnen undinden 
Niederlandenfr8,5Mio.Tonnen.Insgesamt reichtedieZuteilungbeiWeitem nicht aus,um unsere 
Emissionenabzudecken.WirmusstendaherZertifikatezukaufen.AufKonzernebene betrugdie 
Unterausstattung49,8 Mio.Tonnen. 

emissionsbilanz deutschland1 niederlande/ grobritannien zentralost-/ rWe-konzern 
nach lndern belgien2 sdosteuropa 
in mio. tonnen co2 

2010 2009 

2010 2009 

2010 2009 

2010 2009 

2010 2009 

co2-aussto 

130,6 

123,3 

8,3 

2,7 

18,9 

16,6 

7,1 

6,5 

164,9 

149,1 

kostenlos zugeteilte 
co2-zertifikate 

84,9 

83,1 

8,5 

2,4 

16,2 

14,9 

5,5 

4,8 

115,1 

105,2 

unterausstattung 
mit co2-zertifikaten 

45,7 

40,2 

-0,2 

0,3 

2,7 

1,7 

1,6 

1,7 

49,8 

43,9 

1 
inkl. kraftwerke, die sich nicht in rwe-eigentum befinden, ber deren einsatz wir aber aufgrund langfristiger Vereinbarungen frei verfgen knnen. 
Diese anlagen emittierten im berichtsjahr 22,2 mio. tonnen co2; zugeteilt wurden ihnen zertifikate fr 19,7 mio. tonnen. 

2 
im geschftsjahr 2009 ist essent nur mit drei monaten enthalten. 


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an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung Geschftsentwicklung 79 
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2-AusstoesdurchEinreichung vonZertifikaten abdecken,diedurchEmissionsminderungenimRahmenderKyoto-
MechanismenCleanDevelopmentMechanism undJointImplementationgeschaffen 
wurden.Vorteilist,dassdieKostenfr solcheZertifikatein allerRegelniedriger sind 
alsdieMarktpreisefrEUAs.ZumEndedesGeschftsjahres2010hatten wirZertifikatefr68,6Mio. 
Tonnen vertraglichgesichert.AllerdingsbestehtdieMglichkeit,dassProjekte nichtumgesetzt werden 
oderihreEmissionseinsparungenhinterdenErwartungen zurckbleiben.UnterEinbeziehungsolcherRisiken 
schtzenwir,dassunsEmissionsrechtefr41,4Mio.Tonnenzuflieenwerden.BisEnde 
2010haben wirbereitsZertifikatefr14,5Mio.Tonnen erhalten undZertifikatefr4,6Mio.Tonnen 
verbraucht. 

Deutliche Erhhung der Gas-und lreserven. RWEDea willihreGas-undlfrderungbis2016 auf 
etwa70Mio.Barrellquivalente(OE) steigern.Die wichtigstenWachstumsprojekte verfolgen wirin 
Nordafrika,inderbritischenNordsee undanderKste vorNorwegen.Unserel-undGasreserven 
beliefen sichzum31.Dezember2010 auf137Mio. m3OE.Damitlagen sie um etwa70%berdem 
Vorjahresniveau(81Mio. m3OE).Hauptgrundist,dass wirVertrgeberdieEntwicklunggroer 
Gasvorkommenin zweigyptischenKonzessionengeschlossenhaben(sieheSeite71).AlsReserven 
bezeichnetmaninderErdelagerndeRohstoffe,derenExistenz nachgewiesen werdenkonnte und 
derenFrderungwirtschaftlich sinnvoll und rechtlichgesichertist.Davon abzugrenzen sinddie 
Ressourcen:Dabeihandeltessich umRohstoffvorkommen,dienicht allevorgenanntenKriterien 
erfllen oderdiegeologisch noch nichtgenau erfasst wurden.Die nachgewiesenenRessourcender 
RWEDeabeliefen sichEnde2010auf91Mio. m3OE(Vorjahr:143Mio. m3OE). 

Leichter Rckgang der Gas-und lproduktion. Im zurckliegendenGeschftsjahrfrderteRWEDea 
2.786Mio. mGas und2.266Tsd. ml.RechnetmandieGasmengeninlquivalente um und 
addiert sie zurRohlproduktion, ergibt sich eineGesamtfrderung von4.963Tsd. m oder31,2Mio. 
Barrel.Das sind4%weniger als2009.BeimErdgas wardieProduktion um5% rcklufig.Durchdie 
AusschpfungbestehenderReservenkam eszueinemnatrlichenFrderabfall.Diesbetrafvorallem 
unseredeutschen undbritischenKonzessionsgebiete.Dagegenbrachten zustzlicheProduktionsbohrungen 
amdeutschenStandortVlkersenpositiveEffekte.Auerdemhaben wirin einem neu 
erschlossenenFeldinder norwegischenNordseedieFrderttigkeit aufgenommen.BeimRohlbliebendieVolumina 
um3%hinterdemVorjahreswertzurck.Auchhier machte sichdiefortschreitende 
Reservenausschpfungbemerkbar,besondersin unseremdeutschenErdlfeldMittelplate.Betroffen 
waren auchKonzessionenimGolf vonSuez(gypten).Positiv wirkte,dass wirin einemdnischenFeld 
dieProduktion aufgenommenhaben.Auerdemhaben wirinDeutschlandundgyptenManahmen 
zurVerbesserungderFrderausbeute ergriffen. 


